航空及快递物流板块2024年度投资策略：航空供需格局确定性改善，快递物流优选经营向好的龙头标的
- 2024-01-02 14:45:46上传人：普羅**的淚
-
Aa 小 中 大
核心观点2023年行情回顾：交运行业细分板块中，2023年初至今涨幅最大的为公路板块，涨幅为21%，其次为航运板块，涨幅为4.7%；跌幅最大的三个板块为机场、快递和航空，主要因为该三个板块顺周期属性较强，经济弱复苏导致其经营表现承压。2023年初至今航空、快递和物流指数分别大幅下跌25.7%、35.6%、25.6%，分别跑输沪深300
- 2023 年初至今航空快递物流板块行情表现总结
- 航空：国际线加速复苏，盈利中枢上行
- 2023 年度回顾：国内需求强劲复苏，国际供给稳步修复
- 202 4年度展望： 国际线加速修复 ， 静待周期反转
- 投资建议
- 快递：底部特征已现，把握边际变化
- 2023 年回顾：消费降级，快递需求快速修复，通达兔竞争加剧
- 2024 年展望：需求增长具有韧性，把握竞争格局边际变化
- 快递出海：国内市场逐渐成熟，龙头企业有序出海
- 顺丰控股投资建议：估值底部，看好国际业务第二增长曲线
- 通达系投资建议：静待边际变化，龙头公司具有长期价值
- 物流：高端快运市场格局出清，看好德邦股份
- 风险 提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 202 3年初至今交运及沪深 300 走势 （数据截至 2023 年 12 月 27 日）
- 图 2： 2023 年初至今主要申万一级行业涨跌幅表现（数据截至 2023 年 12 月 27 日，总市值加权平均） .5
- 图 3： 2023 年初至今各交运子版块涨幅（数据截至 2023 年 12 月 27 日）
- 图 4： 2023 年 12 月初至今各交运子版块涨幅（数据截至 2023 年 12 月 27 日）
- 图 5： 202 3年初至今 航空、快递、物流 及沪深 300 走势 （数据截至 2023 年 12 月 27 日）
- 图 6： 民航月度旅客运输量
- 图 7： 民航月度国内航班旅客运输量
- 图 8： 民航月度国际航班旅客运输量
- 图 9： 民航月度正班客座率
- 图 10： 三大航季度归母净利润（亿元）
- 图 11： 民营航司季度归母净利润（亿元）
- 图 12： 2023 年主要航空上市公司股价表现
- 图 13： 我国民航运输飞机数量及增速（架）
- 图 14： 2022 年以来逐月民航客机引进数量（架）
- 图 15： 三大航飞机实际引进数量与年初计划对比（架）
- 图 16： 三大航、春秋、吉祥的飞机数量增速将维持低位
- 图 17： 2024 年国内和国际地区航空客运量均将继续复苏（亿人次）
- 图 18： 我国民航飞机日利用率变化情况（小时 /日）
- 图 19： 我国民航正班客座率变化情况
- 图 20： 三大航及春秋 23 年上半年整体客公里收益表现高于 2019 年同期（元）
- 图 21： 三大航及春秋 23 年上半年国内航线客公里收益表现高于 2019 年同期（元）
- 图 22： 期货结算价：布伦特原油 :ICE （美元）
- 图 23： 中间价：人民币兑美元（元）
- 图 24： 我国实物商品网上月度零售额及增速（亿元）
- 图 25： 我国快递行业月度业务量及增速（ 亿 件）
- 图 26： 我国快递行业月度 收入 及增速（ 亿 件）
- 图 27： 2021 年我国快递行业业务量结构分布
- 图 28： 我国快递行业单价及同比（元）
- 图 29： 快递公司月度单票价格同比降幅
- 图 30： 义乌地区快递 单价及同比（元）
- 图 31： 广州地区快递 单价及同比（元）
- 图 32： 顺丰控股季度收入及同比（亿元）
- 图 33： 顺丰控股季度扣非净利润（亿元）
- 图 34： 中通、圆通、韵达和申通的季度业务量增速对比
- 图 35： 中通、圆通、韵达和申通的季度市占率对比
- 图 36： 中通、圆通、韵达和申通的季度单票快递净利对比（元）
- 图 37： 中通、圆通、韵达和申通的季度归母净利润对比（亿元）
- 图 38： 2010-2024 年我国快递业务量增长趋势
- 图 39： 2017-2023 年我国快递业务量按不同需求主体的拆分（亿件）
- 图 40： 快递主流玩家市场份额变化趋势
- 图 41： 2010-2022 年前三季度行业单票单价及同比
- 图 42： 中通、圆通、韵达和申通的季度资本开支对比 （亿元）
- 图 43： 中通、圆通、韵达和申通的季度流动资金（货币资金 +交易性金融资产）规模对比 （亿元）
- 图 44： 中通、圆通、韵达和申通的资产负债率对比
- 图 45： 中通、圆通、韵达和申通的季度经营性净现金流对比（亿元）
- 图 46： 顺丰控股国际及供应链业务收入及其收入占比快速提升 （亿元）
- 图 47： 嘉里物流的收入及净利润表现 （亿元）
- 图 48： 顺丰控股时效快递收入增速、资本开支以及扣非净利过去几年的表现对比
- 图 49： 顺丰控股预测 PE(FY1) 以及 TTM PE 的历史变化趋势
- 图 50： 中通快递 TTM PE 的历史变化趋势
- 图 51： 圆通速递预测 PE(FY1) 以及 TTM PE 的历史变化趋势
- 图 52： 韵达股份预测 PE(FY1) 以及 TTM PE 的历史变化趋势
- 图 53： 我国快运市场规模增长趋势
- 图 54： 零担公司的竞争格局演变
- 图 55： 中国和美国的零担行业集中度 CR10 对比
- 图 56： 2022 年我国零担市场的公路物流运价指数上升明显
- 表 1： 3Q23 年航空快递物流板块 基金持仓前二十（按持股占流通股比排名，以基金定期报告为准）
- 表 2： 2023 年出境游相关政策持续推出
- 表 3： 2023 年中美航班逐步增班
- 表 4： 各航司盈利预测及 PE 估值情况（数据截至 2023-12-25 ）
- 表 5： 我国快递企业出海的不同模式
- 表 6： 零担市场中快运公司和专线公司的区别
- 表 7： 德邦股份与京东集团的关联交易 24 年预计情况
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
