北交所新股申购报告：国家玉米种子补短板阵型企业，产品种植布局由南向北深入
- 2024-01-08 17:45:19上传人：Th**am
-
Aa 小 中 大
恒生电子(600570)我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季
- 1、 业务：湖北省农业产业化龙头企业， 2022 年营收 1.98 亿元
- 1.1 、 产品：杂交玉米种子贡献主要营收，产品种植布局由南向北深入
- 1.2 、 财务： 2022 年实现营收 1.98 亿元，归母净利润 4133.90 万元
- 2、 行业：玉米为我国种植面积最大的农作物品种
- 2.1 、 种业市场：我国种业市场规模大集中度小，生物育种或提高集中度
- 2.2 、 玉米种子市场： 2021 年我国杂交玉米种子市场规模为 312 亿元
- 3、 看点：主打品种主要销售区域市占率 6% ，募投预计新增营收 4.25 亿元
- 3.1 、 良品率：康农种业玉米种子发芽率远高于 85% 的质量标准
- 3.2 、 市场地位：国家玉米种子补短板阵型企业，该阵型 14 家企业之一
- 3.3 、 募投：玉米种子产能达 2.5 万吨，拟 新增营收 4.25 亿元
- 4、 估值对比：同行可比公司 PE 2022 均值为 37.9X
- 5、 风险提示
- 图 1： 2022 年玉米杂交种子营收 1.84 亿元（万元）
- 图 2： 2022 年玉米杂交种子营收占比 93.23%
- 图 3： 2022 年实现营收 1.98 亿元（ +39.50% ）
- 图 4： 2022 年实现归母净利润 4133.90 万元
- 图 5： 2023Q1 -Q3 公司毛利率为 33.82%
- 图 6： 2023Q1 -Q3 玉米杂交种子毛利率为 36.20%
- 图 7： 2022 年期间费用率为 11.38%
- 图 8： 种子的培育是上游端最重要的一环
- 图 9： 预计 2025 年全球种业行业市场规模增至 527 亿美元
- 图 10： 2020 年全球种子市场份额分布
- 图 11： 2020 年全球种子企业市场份额分布
- 图 12： 2021 年我国种子市值达 1,280 亿元
- 图 13： 2021 年我国全年粮食种植面积 17.64 亿亩
- 图 14： 玉米是我国种植面积最大的农作物品种（亿亩）
- 图 15： 我国种业市场行业集中度较低
- 图 16： 2020 年我国前五大种企市场占 有率 13.80%
- 图 17： 2021 年我国审定品种为 6422 个
- 图 18： 2017 -2021 年，中国农业数字经济渗透率从 6.5% 上升至 9.7%
- 图 19： 2021 年我国杂交玉米种子市场规模为 312 亿元
- 图 20： 2021 年全国玉米种植面积回升至 6.50 亿亩
- 图 21： 2013 -2021 年，我国的玉米种子市场零售价从 22.33 元 /千克升至 27.11 元 /千克
- 图 22： 2021 年我国玉米品种前五名集中度为 16.39% （ %）
- 表 1： 康农种业主要优势品种包括康农玉 007 、康农 2号等杂交玉米种子
- 表 2： 康农种业主营业务收入主要来源于西南地区和华中地区
- 表 3： 康农种业玉米种子年产能为 875.00 万公斤
- 表 4： 2020 -2023H1 产销率均处于较高水平
- 表 5： 前五大客户销售额占比主营业务收入三至四成，客户集中度较低
- 表 6： 发芽率为决定作物产率和产品播种价值的核心指标
- 表 7： 康农种业玉米种子发芽率远高于禾谷种子国标中规定的不低于 85% 质量标准
- 表 8： 康农种业玉米种子质量标准与其他可比公司相比无明显差异
- 表 9： 2021 年康农种业市场占有率为 0.72%
- 表 10： 2021 年度康农种业在主要经营区域内市场占有率为 4.8 4%
- 表 11： 康农种业主要品种产品在主要销售区域内的市场占有率情况为 5.97%
- 表 12： 达产后年加工、贮藏玉米种子能力将达 2.5 万吨，拟新增年均营收 4.25 亿元
- 表 13： 康农种业目前选取隆平高科、荃银高科及登海种业作为同行可比公司
- 表 14： 康农种业归母净利润率在同行业可比公司中处于相对较高水平
- 表 15： 康农种业同行可比公司 PE 2022 均值为 37.9X
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
