4月行业动态报告：Q2猪价或趋势向好，关注养殖产业链机会

核心观点：3月CPI同比+0.1%，猪肉价格小幅下行。24年3月我国CPI同比+0.1%，其中食品项同比-2.7%，食品中猪肉同比-2.4%；CPI环比-1.0%，其中食品项环比-3.2%，食品中猪肉环比-6.7%。24年3月我国农产品进口金额167.70亿美元，同比-17.23%，出口金额为82.59亿美元，同比-7.76%，贸易逆差85.12亿美元，同比-24.73%4月自繁自养亏

猪价低迷影响业绩表现，24年预计出栏6600-7200万头

牧原股份(002714)核心观点：事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收1108.61亿元，同比-11.19%；归母净利润为-42.63亿元，同比由盈转亏（同期盈利132.66亿元）；扣非后归母净利润为-40.26亿元，同比由盈转亏（同期盈利130.29亿元）。其中23Q4公司营收278.92亿元，同比-36.68%；归母净利润-24.21亿

养殖成绩持续改善，2024Q1扭亏为盈

农林牧渔行业周报：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响

周观察：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响猪价小幅震荡下行，出栏均重下行肥猪折价，供给压力逐步释放。据涌益咨询，截至2024年4月28日，全国生猪销售均价14.79元/公斤（周环比-0.24元/公斤，同比+0.25元/公斤）。本周生猪出栏均重126.67公斤/头（周环比+0.64公斤/头），标肥价差转负至-0.06元/公斤（肥猪跌价，

农林牧渔行业周报：生猪出栏均重春节后首降，仔猪价格周环比继续回落

主要观点：生猪出栏均重春节后首降，仔猪价格周环比继续回落①生猪价格周环比下跌1.3%，本周生猪出栏均重由升转降。本周六，全国生猪价格14.76元/公斤，周环比下跌1.3%，生猪养殖行业继续亏损。涌益咨询（4.19-4.25）：全国90公斤内生猪出栏占比3.53%，周环比上升0.11个百分点；全国出栏生猪均重126.25公斤，周环比下降0.42

农产品研究跟踪系列报告（106）：生猪和仔猪价格本周环比略有调整，鸡蛋价格短期受益五一备货提振

核心观点周度农产品价格跟踪：猪价略有调整，看好下半年景气上行。生猪：本周商品猪价和仔猪价格环比下跌。4月26日生猪价格14.93元/公斤，环比下跌0.45%；7kg仔猪559.05元/头，环比下跌1.76%；淘汰母猪10.59元/公斤，环比上涨3.22%。白鸡：短期淡季压力显现，中长期供给充足。4月26日，鸡苗价格3.07元/羽，环比下跌11.01%；

佩蒂股份23年报及24年一季报点评：盈利拐点已至，自有品牌拓展值得期待

佩蒂股份(300673)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收14.11亿元，同比-18.5%，归母净利润-0.11亿元，同比-108.7%。2024Q1实现营收3.84亿元，同比+142.4%，环比-22.3%；归母净利润0.42亿元，同比扭亏，环比+130.8%。23年海外业务逐季改善，自有品牌快速增长：1）分区域看，境外业务实现收入10.6

23年业绩承压，24年生猪出栏目标300-350万头

天康生物(002100)核心观点：事件：公司发布2023年年度报告。23年公司营收190.26亿元，同比+11.99%；其中饲料、生猪养殖、玉米青贮、农产品加工、兽用生物制品分别贡献收入64.92亿元、55.41亿元、30.21亿元、21.83亿元，同比分别为+17.37%、+8.05%、+1.56%、+24.01%、5.93%；归母净利润为-13.63亿元，同比由盈转亏（22年同期

Q1低鸡价拖累业绩，产能释放销量稳增

圣农发展(002299)业绩概况：公司发布2024年一季度报告：2024年Q1公司实现营业收入42.15亿元，同比-7.10%，实现归母净利润-6192.37万元，同比-169.23%。业绩下滑原因：1）2024年Q1行业鸡肉价格处于低位，商品代白羽鸡养殖持续亏损，影响公司产品售价。2）鸡肉产品跌价损失增加，2024年Q1公司计提资产减值损失6720.99万元，同

24Q1亏损收窄，生猪养殖成本行业领先

神农集团(605296)核心观点：事件：公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收38.91亿元，同比+17.76%，其中养殖、屠宰及食品加工、饲料分别贡献20.95亿元、12.32亿元、4.98亿元，同比+19.42%、+38.06%、-12.51%；归母净利润为-4.01亿元，同比由盈转亏（22年同期为2.55亿元）；扣非后归母净利润为-3.97亿元

23年量增价涨，24年Q1价格承压

仙坛股份(002746)事件：公司发布2023年年报，全年实现营业收入57.81亿元，同比增长13.31%，归母净利润为2.26亿元，同比增加76%。出栏量增长，同时肉鸡价格上涨，公司业绩增长明显。另，公司发布2024年一季报，实现营业收入10.78亿元，同比下降11.80%，归母净利为702.3万，同比下降92.37%。肉鸡价格下降，短期公司盈利承压。

中宠股份23年报及24年一季报点评：盈利能力提升，品牌梳理成效逐步释放

中宠股份(002891)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收37.47亿元，同比+15.4%，归母净利润2.33亿元，同比+120%。业绩落于业绩预告中枢。2023Q4营收10.35亿元，同比+28.4%，环比+3.8%；归母净利润5643万元，同比扭亏。2024Q1营收8.78亿元，同比+24.4%，环比-15.2%；归母净利润5622万元，同比+259

海外业务盈利高增，国内市场关注品牌调整

中宠股份(002891)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。公司2023年全年共实现营业收入37.47亿元，yoy15.37%，实现归母净利润2.33亿元，yoy120.12%；2024年一季度共实现营业收入8.78亿元，yoy24.42%，实现归母净利润0.56亿元，yoy259%。海外业务恢复增长，盈利能力显著提升。公司23年全年实现了收入的稳健增长和业绩的高

2023年报及2024一季报点评报告：饲料主业稳健发展，2024Q1业绩同比大幅改善

海大集团(002311)事件:4月22日，海大集团发布2023年年报及2024年一季报：2023年营业总收入1161.17亿元，同比增长10.89%，归母净利润为27.41亿元，同比-7.31%；2024Q1营业总收入231.72亿元，同比下跌0.8%，归母净利润为8.61亿元，同比增长111%。投资要点:养殖板块亏损拖累2023年业绩，2024Q1业绩同比改善。2023年公司实现营

宠物专题报告（一）：如何看待宠物食品行业当前新渠道与价格战情况？

投资要点：新渠道和新业态为国内宠粮品牌带来新机遇和低价竞争的新挑战。相比欧美日等宠物发达市场，我国宠物食品线上销售占比远高于线下。细分来看，传统电商增速放缓，而直播带货等新业态以及对应的抖音等新渠道保持高增长，尤其是宠物品类增速尤为亮眼。新渠道新业态为品牌带来新的销量增长曲线，品牌的达人推广/直播销