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A股策略月报（12月）：回归基本面：寻找景气边际改善的板块
- 2024-01-15 20:50:19上传人：乄秒**無形
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宏观流动性：上周(20240108-20240112)美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期有所回升。对于海外而言，流动性边际有所收紧(Ted利差、3个月Libor-OIS利差均有所走阔)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)再度走阔。交易热度与波动：市场交易热度有所回落
- 1. 11 月以来市场回顾
- 1.1. TMT 主题概念、小盘股涨幅较大
- 2. 回归基本面：寻找景气边际改善行业的估值修复机会
- 2.1. 中央经济工作会议强调先立后破
- 2.2. 12 月发布经济、金融数据概览： 11 月消费和出口回升
- 2.3. 基本面和资金面共振，市场反弹
- 3. 1 月投资策略：寻找景气改善的行业，兼顾估值
- 4. 12 月市场表现概览
- 4.1. 指数 /行业涨跌幅及估值
- 4.2. 北上资金流入
- 4.3. 市场情绪指标
- 5. 风险提示
- 图目录
- 图 1: 11 月以来中信一级行业涨跌幅排序（截至 2023/12/29 ）
- 图 2: 11 月以来概念指数涨跌幅前 10 （截至 2023/12/29 ）
- 图 3: 12 月中下旬市场风格偏大制造（ 2023/12/12 -12/29 ）
- 图 4: 投资、消费、出口增速
- 图 5: CPI 、 PPI 和房价增速
- 图 6: 工业企业利润总额当月同比增速
- 图 7: 制造业 PMI 以及新订单和生产分项（ % ）
- 图 8: A 股归母净利润与工业企业利润总额累计增速相关性强（ 13/3 -23/3 ）
- 图 9: 北上资金 12 月每周净流入（亿元）
- 图 10: 12 月底美元指数、美债收益率回落
- 图 11: 北上资金 12/25 -29 当周分行业净流入（亿元）
- 图 12: 12/25 -29 当周分行业涨幅前 10
- 图 13: 分行业 PE(TTM) 历史分位数（ 2014/1/1 -2024/1/4 ）
- 图 14: 上月指数涨跌幅（ 2023/12 ）
- 图 15: 当前指数 PE(TTM) 估值（截至 2023/12/31 ）
- 图 16: 上月行业涨跌幅（ 2023/12 ）
- 图 17: 当前行业 PE （ TTM ）估值（截至 2023/12/31 ）
- 图 18: 北上资金流入（亿元， 2023/12 ）
- 图 19: 北上资金买入分行业（亿元， 2023/12 ）
- 图 20: A 股风险溢价率（ 2014/1/2 -2023/12/31 ）
- 图 21: 12 月全部 A 股每周日均成交额（亿元）
- 表目录
- 表 1: 工业企业利润总额累计同比增速连续两个月提升的行业（截至 23/11 ）
- 表 2: 库存周期（截至 23/11 ）
- 表 3: 连续两个月价格同比增速回升的分项（截至 23/11 ）
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