科学仪器双周谈第十四期：回顾丹纳赫并购发展模式，看生命科学巨头进化之路
- 2024-01-19 09:32:25上传人：叶落**满天
-
Aa 小 中 大
回顾丹纳赫外延发展模式，看生命科学巨头并购进化之路回顾2023年，8家知名生命科学仪器公司并购了至少14家标的，整体并购金额超过200亿美元，其中蛋白质组学是2023年仪器巨头出手的重要领域，包括赛默飞31亿美元收购Olink、丹纳赫57亿美元收购Abcam等，而全年金额较大的事件为赛莱默对Evoqua的75亿美元并购。并购是生命科学
- 近期各官方机构发布 重点 政策： 一是 发改委 发布 2024 年 版《 产业结构调整指导目
- 录 》，其中 鼓励科学仪器 、工业仪表领域发展 。 二是 《 2024 年河南省第一批重点
- 建设项目名单》 发布， 多次提到 “购置仪器设备” 有望带动相关需求 。
- 普源精电收购耐数电子， 3家色谱 行业 厂商 集中 获 得 资本市场 进展
- 公司经营： 泰林生物参投 2家公司 ， 从事水质检测、细胞检测 ； 信而泰网络测试
- 仪获国家重点专项 。 资本市场： 普源精电收购多通道任意波形控制系统生产商耐
- 数电子 。 投资者交流： 东方中科旗下万里红深度参与开源鸿蒙安全领域代码 等。
- 公司及 行业要闻： 液相色谱仪厂商汉邦科技拟募资 9.8 亿，色谱填料企业赛分科技
- 科创板成功过会 ； 2024 年第 42 届摩根大通年度医疗保健会议（ JPM2024 ）举行 。
- 外资方面： 布鲁克收购透射电镜制造商 Nion ，英伟达携手 Deepcell 开发单细胞分
- 析 AIGC 应用 。 一级市场方面： 苏州依利特、达普生物、领声科技、镁睿化学近
- 期获得融资 。
- 风险提示： 下游需求下行、行业政策变化、自主替代不及预期 等。
- 相关研究报告
- 北交所 研究团队
- 北
- 交
- 所
- 研
- 究
- 行
- 业
- 主
- 题
- 报
- 告
- 开
- 源
- 证
- 券
- 北交所行业主题报告
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24
- 目 录
- 1、 科学仪器并购：回顾丹纳赫并购发展模式，看生命科学巨头进化之路
- 1.1 、 2023 年全球仪器巨头并购梳理， 8家公司并购投入超过 200 亿美元
- 1.2 、 丹纳赫： 30 年完成数百起并购， DBS 精益管理打造核心竞争力
- 1.2.1 、 并购现状与历史：从工业技术迈向生命科学，数百次并购实践造就 DBS
- 1.2.2 、 并购哲学：选择合适标的 +利用 DBS 体系赋能，深度改造标的带来显著收益
- 2、 看行情：近两周科学仪器板块整体下跌 6.8% ， PE TTM 下滑至 36.7X
- 2.1 、 行情动态：科学仪器近两周整体下跌 6.8% ，电池测试跌幅较小
- 2.2 、 估值动态：板块 PE TTM 36.7X ，生命科学估值 43.9X 维持领先
- 3、 看政策：发改委 2024 年版产业结构调整指导目录鼓励科学仪器发展
- 4、 看公告：普源精电收购耐数电子，信而泰网络测试仪获国家重点专项
- 5、 看新闻：汉邦科技、赛分科技、依利特 3家色谱厂商资本市场获进展
- 6、 风险提示
- 图 1： 丹纳赫目前业务组合囊括了 3大业务板块的 17 个经营品牌
- 图 2： 丹纳赫的经营目标聚焦在结构性改善和投入回报，因而高效并购是发展的关键
- 图 3： 丹纳赫并购与业务整合近况（ 2018 -2023 ）：重塑布局，进一步提升经营指标与未来增长潜力
- 图 4： 丹纳赫 DBS 体系以三大维度作为核心目标
- 图 5： 丹纳赫 DBS 系统是实现并购业务整合优化的核心
- 图 6： 丹纳赫对并购标的的选择采取 “市场 ”--“公司 ”--“价值 ”三维策略
- 图 7： DBS 的成长维度包括创新工具和商业工具两大组合
- 图 8： DBS 创新工具通过实现可复制的创新过程，从而提升并购标的产品竞争优势
- 图 9： 哈希 CM130 透析氯监测系统的成功优化背后便是 DBS 创新工具方法
- 图 10： DBS 商业工具通过整合营销和销售工具、推动商业执行来加速增长
- 图 11： DBS 商业工具在 Pall 公司的执行显著推动其销售增长
- 图 12： 丹纳赫在 JPM2024 上提出了当前三大发展策略 ， 将持续推动 “投资组合 ”转型 、业务优化及 DBS 驱动
- 图 13： 科学仪器各板块开年整体下跌，电池测试下跌略缓
- 图 14： 科学仪器当前整体市值 1467 亿元，各板块在此前持续反弹后，近期开始回落
- 图 15： 当前科学仪器整体 PE TTM/2022 PE 为 36.7X/36.5X ，电池测试相对偏低
- 图 16： 科学仪器 2023 年 6月以来 PE TTM 呈现波动下滑后逐步反弹，而电池测试板块出现估值分化
- 图 17： 科学仪器市值平均 39.65 亿元，生命科学仪器以中小公司为主，电子测量仪器市值 40 亿元以上公司达 9家
- 表 1： 2023 年主要外资仪器巨头频频参与并购事件，其中赛默飞、赛莱默、丹纳赫并购规模领先
- 表 2： 丹纳赫历史知名并购事件汇总（ 1986 -2023 ），体现其从工业制造到生命科学巨头的发展历程
- 表 3： 丹纳赫在 2014 -2016 年收购的 3家公司均在 2017 年体现出 DBS 体系带来的业务改善
- 表 4： 近两周科学仪器各领域呈现普跌，北交所公司大部分回调较多
- 表 5： 发改委 2024 版产业结构调整指导目录鼓励科学仪器，河南 2024 第一批 2.1 万亿元重点项目带动仪器需求
- 表 6： 经营管理相关公告：泰林生物参投 2家公司从事水质检测、细胞检测，信 而泰网络测试仪获国家重点专项
- 表 7： 资本市场变动相关公告：普源精电收购多通道任意波形控制系统生产商耐数电子等
- 表 8： 投资者交流公告：东方中科旗下万里红深度参与开源鸿蒙安全领域代码等
- 表 9： 国内仪器公司新闻：液相色谱仪厂商汉邦科技拟募资 9.8 亿，色谱填料企业赛分科技科创板成功过会等
- 表 10： 行业要闻： 2024 年第 42 届摩根大通年度医疗保健会议（ JPM2024 ）举行等
- 表 11： 外资公司资讯：布鲁克收购透射电镜制造商 Nion ，英伟达携手 Deepcell 开发单细胞分析 AIGC 应用
- 表 12： 一级市场动态：苏州依利特、达普生物、领声科技、镁睿化学近期获得融资
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
