宏观深度报告：看好黄金价格2024年再创新高
- 2024-01-25 12:26:42上传人：丿S**el
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事件利空金价的因素在2023年频现，但匪夷所思的是黄金价格一改颓势破位大涨。传统观点下，金价与美国实际利率密切相关，实际利率作为持有黄金的机会成本，两者往往呈负相关关系。但我们发现，这一规律自2022年以来失效。2023年在通胀持续缓解，实际利率屡创新高后，黄金稳稳地站上了2000美元/盎司的高位。这不禁引人发问，2
- 1. 黄金上涨的理由
- 1.1. 美元作为法币，信用的下降
- 1.2. 美联储降息，美元走弱
- 1.3. 国际政治风险上升，避险需求增加
- 2. 阻碍黄金上涨的理由
- 2.1. 实际利率维持高位
- 2.2. 比特币对黄金的可替代性
- 3. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 宏观深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 历史上看，金价和实际利率有着明显的负相关关系
- 图2： 2022年前，实际利率对金价的解释强相关
- 图3： 2022年往后实际利率对金价的解释程度大幅减弱
- 图4： “不信任”事件一出现，金价便上涨
- 图5： 2023年开始，全球增加对黄金的储备，减少对黄金的储备
- 图6： 央行购金趋势延续标志着金价上涨具备动力
- 图7： 降息预期越大，越有利于金价上涨
- 图8： 市场预期明年降息幅度较大
- 图9： 金价的上涨，多头的力量在支撑
- 图10： 金价在大多风险事件下录得较好的表现
- 图11： 相比于其他避险资产，黄金称得上是 “首选”
- 图12： 经济“软着陆”的情境下黄金涨幅并不好
- 图13： 衰退下，黄金获得不错的收益
- 图14： 2021年后，比特币与黄金价格的相关性显著提高
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