PVC地板出口龙头，北美布局产能加速发展
- 2024-02-04 08:16:07上传人：别挽**go
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爱丽家居(603221)投资要点爱丽家居成立于1999年，是国内最早从事PVC地板生产的企业之一。2020年爱丽家居正式在上交所A股主板上市，成为PVC弹性地板行业第一股。公司被纳入HOMEDEPOT等全球知名家居建材超市的供应链体系，建立了稳定的供货关系。公司主要2023年Q1-3公司营收规模同比增长25.96%，增速远超同业。PVC地板渗透率
- 1. 爱丽家居：规模较大的 PVC地板出口龙头
- 2. PVC地板渗透率持续提升，美国地产后周期景气度提升有望带动需求
- 2.1. PVC地板对传统地材替代性显著，美国市场弹性地板渗透率持续提升
- 2.2. 美国地产后周期景气度提升，下游补库需求有望提升
- 3. 公司是家得宝核心供应商，北美布局产能有望提升市场份额
- 3.1. 与核心客户长期稳定合作，有望受益于下游补库需求
- 3.2. 公司在美国设有生产基地，对核心客户的供应能力进一步加强
- 4. 盈利预测
- 4.1. 盈利预测假设
- 4.2. 投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 爱丽家居营业收入及增速
- 图2： 爱丽家居归母净利润及增速
- 图3： 爱丽家居销售毛利率和销售净利率
- 图4： 爱丽家居分产品毛利率变动情况
- 图5： 爱丽家居单季度销售毛利率和销售净利率
- 图6： 公司产品的主要原材料 PVC价格变动情况
- 图7： 海运价格指数
- 图8： 美元兑人民币汇率
- 图9： 爱丽家居分产品收入结构
- 图10： 爱丽家居分区域业务结构
- 图11： 爱丽家居股权结构图（截至 2023年Q3末）
- 图12： PVC地板主要应用场景
- 图13： 2012-2022年美国LVT地板市场销售额及增速
- 图14： 美国市场 LVT渗透率提升情况（包括 WPC和SPC）
- 图15： 2011-2022年美国地面装饰材料整体市场规模及增速
- 图16： 2011-2022年美国地面装饰材料整体市场结构变动
- 图17： 美国弹性地板结构占比情况（按金额）
- 图18： 美国弹性地板结构占比情况（按销量）
- 图19： 2021-2023年11月PVC地板单月出口额及增速
- 图20： 2015-2023 M1-11我国PVC地板出口额及增速
- 图21： 美国成屋及新屋库存水平
- 图22： 美国成屋及新屋销售情况
- 图23： 美国抵押贷款固定利率（ %）
- 图24： 美国新屋开工同比情况已有明显好转
- 图25： 美国制造商 /批发商/零售商库存同比变动
- 图26： 美国家居建材批发商库销比变动情况
- 图27： 美国家居建材零售商库销比情况
- 图28： 爱丽家居对第一大客户销售的规模及占比情况
- 图29： 家得宝库存销售比变动情况
- 图30： 家得宝库存金额变动情况（亿美元）
- 图31： 海象新材季度营收变动情况
- 图32： 天振股份季度营收变动情况
- 图33： 爱丽家居固定资产变动情况（百万元）
- 图34： 爱丽家居产量变动情况（万平方米）
- 表1： 爱丽家居主要细分产品具体介绍情况
- 表2： PVC地板不同品类特点
- 表3： 爱丽家居分业务预测
- 表4： 可比公司盈利预测与估值（截至 2024年2月1日）
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