轻工制造行业专题：中粮包装收购稳步推进，格局改善提升溢价能力
- 2024-03-10 11:10:20上传人：se**on
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中粮包装收购稳步推进2023年12月，中国宝武旗下长平实业子公司向中粮包装发出收购要约，2024年2月19日、23日要约分别已获得国资委和商务部批准。此次收购双方主体均为国资背景，实控人为国资委和国务院，因此亦可看作国企资源的内部整合，预计中粮收购完成后金属包装行业格局将发生较大变化。近年来金属包装需求上行金属包
- 1. 事件：中粮包装收购稳步推进
- 1.1 中粮包装收购事件最新进展及梳理
- 1.2 要约双方主体均为国资背景
- 2. 趋势：格局有望改善，溢价能力提升
- 2.1 金属包装行业收入利润逐步回暖
- 2.2 量：罐化率提升带来增量空间
- 2.3 价：竞争格局改善提升溢价能力
- 3. 投资建议：关注竞争格局改善下的金属包装龙头
- 4. 风险提示
- 图表1： 中粮包装收购事件时间梳理
- 图表2： 中国宝武旗下子公司为宝钢包装
- 图表3： 中粮包装控股股东为中粮集团，实控人国务院
- 图表4： 中国包装行业规模持续提升
- 图表5： 2022年金属包装占包装行业比例达 12.21%
- 图表6： 金属包装行业集中高，下游饮料罐需求大
- 图表7： 2011年起啤酒产量下行， 2020年至今维持稳定
- 图表8： 2017-2019年竞争格局改善毛利率得到修复
- 图表9： 金属包装行业规模以上企业收入回暖
- 图表10： 金属包装行业规模以上企业利润稳步增长
- 图表11： 二片罐具有密封性好、生产效率高等优点
- 图表12： 近十余年中国啤酒罐化率均逐年提升
- 图表13： 二片罐需求主要集中在啤酒上
- 图表14： 中国啤酒罐化率与发达国家还有较大差距
- 图表15： 2016年金属包装固定投资完成额下行（亿元）
- 图表16： 受产能过剩影响金属包装企业 2016年出清
- 图表17： 二片罐单价自 2016年起有所回暖（元 /罐）
- 图表18： 2020年H1铝锭价格上升， 22年下行（元 /吨）
- 图表19： 2009年至今全球金属罐销量逐年提升
- 图表20： 波尔和皇冠年收入均突破 120亿美元
- 图表21： 1993-2018年波尔(Ball)收购公司、剥离业务并行
- 图表22： 1890-2023年皇冠（Crown）收并购进程
- 图表23： 2022年波尔和皇冠全球市占率达 68%
- 图表24： 波尔和皇冠毛利率均在 20%左右
- 图表25： 中粮包装及宝钢包装主营业务介绍
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