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国内低压电器领先企业，积极拥抱高端市场国产化趋势
- 2024-03-11 08:20:16上传人：Sa**母尔
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良信股份(002706)核心观点公司是国内低压电器头部企业，营业收入稳步增长，盈利稳中有升。公司主营业务为低压电器，2022年实现营业收入41.6亿元，归母净利润4.2亿元。2019-2022年营收复合增速为26.8%，归母净利润复合增速为15.6%。2023年前三季度公司实现营收34.55亿元，同比+16.6%；实现归母净利4.14亿元，同比+18.8%。公
- 公司概况
- 历史沿革
- 股权结构
- 高管团队与股权激励安排
- 公司主营业务
- 公司费用率等财务分析
- 公司分红及融资分析
- 行业概况
- 全球低压电器市场发展趋势
- 低压电器下游行业分析
- 公司业务分析
- 公司下游市场涵盖新能源、建筑及电网等多个重点行业
- 公司主打“直销+定制”商业销售模式
- 公司产品成本分析
- 同行业比较
- 盈利预测
- 估值与投资建议
- 绝对估值：8.59-9.15元
- 相对估值：8.31-8.71元
- 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：公司历史沿革
- 图2：公司股权结构（截至2023年6月30日）
- 图3：公司营业收入及增速（亿元，%）
- 图4：公司归母净利润及增速（亿元，%）
- 图5：公司营收结构（亿元）
- 图6：公司毛利润贡献结构（%）
- 图7：公司毛利率与净利率变化（%）
- 图8：公司各业务板块毛利率对比（%）
- 图9：公司期间费用占比情况变化
- 图10：公司平均ROE、ROIC变化
- 图11：公司经营活动净现金流及归母净利润对比
- 图12：公司营运能力指标变化情况
- 图13：公司现金分红及股利支付率情况
- 图14：公司融资情况
- 图15：2011-2021年全球电力投资情况（十亿美元)
- 图16：全球输配电网投资额（十亿美元，中性与积极情景）
- 图17：全球低压电器市场规模（亿元）及展望
- 图18：国内低压电器行业市场规模及增速（对比宏观数据增速）
- 图19：国内低压电器市场用户行业细分
- 图20：2022年国内市场份额及规模（CR5为48.1%）
- 图21：2023-2027年国内低压电器市场规模预测
- 图22：全球及中国光伏新增装机预测
- 图23：中国风电新增装机预测
- 图24：中国新能源汽车销量预测
- 图25：中国充电桩新增量预测
- 图26：国家电网、南方电网“十三五”与“十四五”电网投资
- 图27：全球及中国储能新增装机容量预测
- 图28：国内低压电器行业各细分市场规模对比（亿元）
- 图29：施耐德及正泰电器采用分销商销售模式
- 图30：良信电器采用行业大客户直销模式
- 图31：公司与可比公司毛利率对比（%）
- 图32：公司与可比公司销售费用率对比（%）
- 图33：低压电器成本结构
- 图34：大宗商品价格与公司毛利率的相关性
- 图35：公司与可比公司营业收入对比（%）
- 图36：公司与可比公司毛利润对比（%）
- 图37：公司与可比公司毛利率对比（%）
- 图38：公司与可比公司净利率对比（%）
- 图41：公司与可比公司研发费用率对比（%）
- 图42：公司与可比公司财务费用率对比（%）
- 图43：可比公司固定资产周转率（次）
- 图44：可比公司存货周转率（次）
- 图45：可比公司应收账款及应收票据周转率（次）
- 图46：可比公司应付账款周转率（次）
- 表1：良信股份高管介绍（截至2023年6月30日）
- 表2：公司2023年员工持股计划
- 表3：全球低压电器市场规模区域细分（2022，亿元）
- 表4：公司低压电器产品分类
- 表5：低压电器公司研发和制造能力对比
- 表6：主营业务假设
- 表7：公司盈利预测核心假设
- 表8：公司盈利预测及市场重要数据
- 表9资本成本假设（百万元）
- 表10绝对估值的敏感性分析（元）
- 表11可比公司估值表
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