火电行业深度报告：2024年火电行业更关注区域电力供需和股息率【勘误版】
- 2024-03-28 09:20:35上传人：你的**心动
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投资要点复盘火电历史行情，2024年更关注区域电力供需+股息率：我们复盘2022年-2024年2月底主流火电公司华电国际股价走势，我们将其定义为两轮行情：2022年4月-2023年11月和2023年12月以来。2022年火电容量电价政策（电力体制改革）是2022年4月-2023年11月火电板块上涨的核心驱动因素；而2023年12月开始，基于我们判断主要
- 1. 复盘火电历史行情， 2024年更关注区域电力供需 +股息率
- 1.1. 复盘2022年-2023年11月华电国际走势，火电容量电价政策驱动
- 1.2. 复盘2023年12月-2024年2月30日华电国际走势，更加关注区域电力供需 +股息率 .. 5
- 2. 受益于煤电行业资本开支下降行业分红率有望显著提高
- 3. 主要火电行业公司重要经营数据对比
- 4. 动力煤价格判断： 2024-2025年动力煤价格维持平稳回落态势，年价格中枢降 100-200元/吨
- 5. 投资方向：三条主线
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 2022-2023年火电容量电价 +华电国际股价复盘图
- 图2： 2023年12月-2024年2月30日华电国际股价复盘图
- 图3： 2010-2022年全社会、上海、安徽、浙江、广东、内蒙古用电量增速情况
- 图4： 2010-2023年全社会、上海、安徽、浙江、广东、内蒙古 GDP增速情况
- 图5： 2019年-2024年2月秦皇岛港 5500大卡动力煤价格指数（元 /吨）
- 图6： 2019-2024年2月动力煤纽卡斯尔 NEWC价格和秦皇岛港 5500价格指数（元 /吨）
- 图7： 2023年我国进口煤占比情况
- 图8： 2016-2023年澳煤进口数和占比情况
- 表1： 2023-2025年我国尖峰负荷测算平衡表（单位：亿千瓦）
- 表2： 2024-2025年各省煤电容量电价定价
- 表3： A股主流火电公司 2023年长协煤、市场煤及进口煤的占比情况
- 表4： A股主流火电公司 2022年火水风光装机容量（万千瓦）及占比情况
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