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海外周度观察：“特朗普冲击”与中美贸易格局的演变
- 2024-04-01 11:51:07上传人：Re**na
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2018年美国发起对中国的贸易冲突以来，中美双边贸易开始收缩。2020年公共卫生事件干扰了这一进程，但2022年全球经济重启后，该进程得以继续。但是，美国压缩贸易逆差的初衷并未如愿，中美贸易“藕断丝连”。如果2024年特朗普再次赢得大选，中美贸易又该向何处去？全球价值链和贸易格局会如何演变？热点思考：“特朗普冲击”
- 一、热点思考 ：“特朗普冲击 ”与中美贸易格局的演变
- （一）贸易规模与差额：美国贸易规模收缩了吗？中美双边贸易状况有何变化？
- （二）关税与非关税货物贸易的比较 ：中美双边贸易的收缩主要发生在 “关税清单 ”中
- （三）贸易转移效应：中美贸易 “藕断丝连 ”，谁是中美贸易冲突的 “最大赢家 ”？
- 二、海外基本面 &重要事件
- （一）美国流动性：市场定价美联储 6月首次降息的概率为 61%
- （二）美国财政： 2024财年预算敲定，赤字率预计由 6.3%降至5.9%
- （三）美国大选：特朗普摇摆州延续领先
- （四）美国通胀：美国 2月PCE通胀符合预期，核心通胀放缓
- （五）美国就业：美国初请失业人数低于预期
- （六）美国地产： 美国新房销售、房价增速不及预期
- 风险提示
- 图表1： 贸易冲突使得美国对中国贸易规模收缩
- 图表2： 美国贸易规模指数走势
- 图表3： 贸易冲突使得中美货 物贸易规模收缩 1/4
- 图表4： 美国货物贸易规模指数走势
- 图表5： 服务贸易规模主要受卫生事件影响
- 图表6： 美国服务贸易规模指数走势
- 图表7： 贸易冲突使得美国对中国贸易逆差迅速收窄
- 图表8： 美国贸易逆差结构
- 图表9： 贸易冲突使美国对中国货物贸易逆差收窄近 3成
- 图表10： 美国货物贸易逆差结构
- 图表11： 服务贸易顺差 主要受卫生事件影响
- 图表12： 美国服务贸易顺差结构
- 图表13： 贸易摩 擦 使美 国 与中 国 的 贸易 规 模下 降
- 图表14： 中美货 物 贸易 份 额在 贸 易 冲突 后 下降
- 图表15： 三批关税清单涉及的部门
- 图表16： 中美贸易的收 缩主要发生在 “关税清单 ”领域
- 图表17： 关税的 影 响： 几 乎所 有 行 业都 有 受到 了 不同 程 度的 影 响
- 图表18： 冲突后中美与其他地区的贸易差额同步扩大
- 图表19： 中国通过其他地区向美国间接出口
- 图表20： 美国商品进口变化
- 图表21： 中国商品出口变化
- 图表22： 美国进口中国非关税商品的变化：分地区
- 图表23： 美国进口中国关税商品的变化：分地区
- 图表24： 贸易冲突和供应链扰动造成的转移效应：对谁收缩了，对谁增加了？
- 图表25： 美国流 动 性量 价 跟踪
- 图表26： 美联储 减 持美 债 规模
- 图表27： 美联储逆回购规模当周回升
- 图表28： 截至3月30日 ， 美联 储 降息 概 率
- 图表29： OIS隐含FFR利率
- 图表30： 美国2024财年 赤 字率 预 计降 至 5.9%
- 图表31： 美国2024财年赤字规模预计降至 1.6万亿美元
- 图表32： 美国大 选 ，特 朗 普民 调 支 持率 领 先拜 登
- 图表33： 美国民众对拜登的认可度下降
- 图表34： 截至3月28日 ， 特朗 普 摇摆 州 民调 领 先
- 图表35： 与上周相比，摇摆州民调无明显变动
- 图表36： 美国2月PCE通胀分项增速
- 图表37： 美国2月PCE通胀同比结构
- 图表38： 美国2月PCE通胀环比结构
- 图表39： 美国 至3月23日 当周 初 请失 业 21.0万人
- 图表40： 美国3月18日当周专业服务业职位数量下降
- 图表41： 美国新 房 销售 环 比下 跌
- 图表42： 美国房价环比增速下跌
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