华锐精密首次覆盖：国内数控刀具领军企业，产能释放+渠道拓展共驱长期成长
- 2024-04-11 14:25:48上传人：牵猫**的鱼
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华锐精密(688059)投资摘要国家级专精特新企业，17载行业深耕打造国产刀具领先厂商。公司主营硬质合金数控刀具产品，最早以生产非标定制化刀具起家，后拓展共性需求较强的标准化刀具，通过建立全国化销售网络，迅速打开国内外市场，经过17年发展，公司已成长为国内硬质合金刀具领先企业，数控刀片规模位居行业前列。2017-202
- 1 国家级专精特新企业， 17载产业深耕打造国产刀具领先厂商
- 1.1 深耕硬质合金刀具领域，国内数控刀片龙头企业
- 1.2 股权结构稳定，核心技术团队高管产业经验丰富
- 1.3 公司营收保持高增，盈利能力优秀
- 2 刀具市场持续扩容，国产替代空间广阔
- 2.1 国内刀具市场规模达 400亿，硬质合金占比超 60%
- 2.2 制造业转型升级和自主可控背景下，国内刀具市场需求趋
- 势向好
- 2.3 高端市场依赖进口品牌，国产替代空间广阔
- 3 技术为基，产品和渠道多向发力，向整体服务解决方案供应商转
- 型
- 3.1 重视研发创新，技术实力突出，构筑核心竞争壁垒
- 3.2 全流程生产工序自主可控，产品性能媲美日韩
- 3.3 直销大客户战略稳步推进，刀具出海未来可期
- 3.4 募投项目助力产品结构升级，公司综合竞争力有望再上层
- 楼
- 4 盈利预测与 投资建议
- 5 风险提示：
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司三大系列刀片产品营收占比情况
- 图 3：数控刀片产销量情况（万片）
- 图 4：公司股权结构（截至 2023年9月30日）
- 图 5：公司营业收入及 YoY情况（百万元、 %）
- 图 6：公司归母净利润及 YoY情况（百万元、 %）
- 图 7：毛利率、净利率（ %）
- 图 8：分品类毛利率（ %）
- 图 9：公司费用率（ %）
- 图 10：经营现金流净额情况（百万元）
- 图 11：公司偿债 能力情况
- 图 12：全球切削刀具市场规模（亿美元； %）
- 图 13：国内切削刀具市场规模（亿元； %）
- 图 14：世界切削刀具产品结构
- 图 15：我国切削刀具材料变化趋势
- 图 16：中国机床工具工业协会工具分会会员企业刀具产值占
- 比
- 图 17：中国金属切削机床数控化率
- 图 18：中国切削刀具在机床消费中占比（亿元； %）
- 图 19：刀具行业可大致分为三大梯队
- 图 20：国内切削刀具市场份额
- 图 21：我国刀具进口依赖度持续下降
- 图 22：公司研发投入情况（百万元； %）
- 图 23：公司研发费用率位于可比公司前列
- 图 25：公司具备数控刀片全套生产工序
- 图 26：公司销售渠道收入占比（ %）
- 图 27：公司经销商数量（家）
- 图 28：公司2022年直销占比相对较低（ %）
- 图 29：境内外毛利率对比（ %）
- 图 30：境外收入占比整体有所提升
- 表1：公司核心产品分类
- 表2：公司高管和核心技术团队履历亮眼
- 表3：各类刀具材料的特点以及应用领域
- 表4：公司在刀具 4大核心领域的技术优势
- 表5：国内外刀具产品材料性能对比
- 表6：公司 IPO项目和可转债项目情况
- 表7：业绩拆分与盈利预测（亿元）
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