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美国3月CPI数据点评：降息预期降温，过早降息或有再通胀风险
- 2024-04-11 18:15:39上传人：az**蓝的
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事件：美国3月CPI同比增长3.5%，高于预期，前值3.2%，环比增长0.4%。3月核心CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.8%，环比增长0.4%，上月0.4%，预期0.3%。通胀数据仍有韧性，商品通缩，服务通胀的大格局没有变化。但是服务通胀中非住房的服务通胀也体现出韧性。美联储6月降息概率跌到20%，国债利率上行，美元指数走强，三大股指下
- 1. CPI高于预期，服务通胀仍高
- 1.1 CPI同比上升，核心 CPI同比持平
- 1.2 服务通胀同比回升，降通胀还未完成
- 1.3 住宅通胀不降反升
- 2. 通胀让降息预期显著降温
- 2.1 国债利率上行，股市下行
- 2.2 美联储降息时点的争论或推迟到 9月
- 2.3 降息过早或有再通胀的风险
- 3. 风险提示
- 图表1： CPI和核心CPI(%)
- 图表2： CPI分项贡献分解 (%)
- 图表3： CPI情景(%)
- 图表4： 核心CPI情景(%)
- 图表5： 圣路易斯联储通胀压力指数 (%)
- 图表6： 美国的通胀预期 (%)
- 图表7： 近12个月CPI四个分项同比和环比 (%)
- 图表8： 近12个月能源分项同比和环比 (%)
- 图表9： CPI的主要分项同比 (%)
- 图表10： 原油价格 (美元/桶)和同比 (%)
- 图表11： 核心CPI商品和服务的价格变化（ %）
- 图表12： 近1年核心CPI商品和服务的价格变化（ %）
- 图表13： 核心商品 CPI的主要分项同比 (%)
- 图表14： Manheim价格指数
- 图表15： Manheim和CPI二手车
- 图表16： 核心服务 CPI的主要分项同比 (%)
- 图表17： 住宅和分项 CPI(%)
- 图表18： 居所及其分项 CPI(%)
- 图表19： S&P/Case-Shiller美国房价指数
- 图表20： CPI通胀剔除特定分项 (%)
- 图表21： 替代的核心通胀指标 (%)
- 图表22： CPI通胀同比不同分项的贡献率 (%)
- 图表23： CPI通胀8个主要类别 (%)
- 图表24： 美国股市收盘的反应 (%)
- 图表25： 美国国债利率收盘变化 (基点)
- 图表26： 美联储开始降息概率 (%)
- 图表27： 当下CPI和历史上 60年代CPI的对比(%)
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