以减速器为核心完善产品结构，延伸布局机电一体化
- 2024-04-12 16:25:31上传人：fl**刺心
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中大力德(002896)平安观点：深耕传动与控制应用领域关键零部件，智能执行单元贡献逐年增多:公司前身为成立于2006年8月的中大有限，总部位于浙江宁波，2017年8月在深交所上市。公司从事机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务，以精密减速器、减速电机等核心零部件及智能执行单元组件为主要产品，形成了
- 一、 深耕传动与控制应用领域关键零部件，智能执行单元贡献快速增长
- 1.1公司专注于减速器等核心零部件生产研发，提供动力传动与控制应用解决方案
- 1.2同时布局多种减速器，智能执行单元贡献快速增长
- 1.3产品降价导致毛利率下降，期间费用率控制良好
- 1.4公司技术水平国内领先，具备较强的研发设计和生产能力
- 二、 精密减速器是智能制造核心部件，受益于机器人等增量需求
- 2.1精密减速器是智能制造重要零部件，不同类型技术特点各异
- 2.2不同减速器市场规模有所差异，但均有望实现稳步增长
- 2.3机器人核心部件国产化率大幅提升， 但国外厂商在精密减速器领域仍具有一定优势 . 15
- 2.4工业机器人国产化率已过半，人形机器人带来新增量
- 三、 以减速器为核心完善产品结构，延伸布局机电一体化
- 3.1产品种类齐全，为客户提供一站式服务
- 3.2顺应机电一 体化趋势，智能执行单元产能利用率满载
- 3.3募投扩产建设生产线，进一步完善产品和业务布局
- 四、 盈利预测及估值分析
- 4.1基本假设
- 4.2盈利预测
- 4.3估值分析
- 4.4投资建议
- 4.5风险提示
- 中大力德·公司首次覆盖报告
- 请通过合 法途径 获取本 公司研 究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 4/ 26
- 图表1 公司发展历程
- 图表2 中大力德股权结构（截至 2024年1月）
- 图表3 公司主要产品
- 图表4 公司销售模式构成情况（ %）
- 图表5 公司销售区域分布情况（ %）
- 图表6 公司主营业务收入及归母净利润情况（亿元）
- 图表7 公司主营业务收入构成（万元）
- 图表8 公司主营业务收入构成情况（ %）
- 图表9 公司主营业务 毛利构成情况（ %）
- 图表10 公司基本财务指标概览
- 图表11 公司毛利率与同行对比（ %）
- 图表12 主营业务毛 利率按照产品类型划分情况（ %）
- 图表13 公司期间费用率（ %）
- 图表14 公司净利率与同行对比（ %）
- 图表15 公司各产品类型平均单价（元 /台）
- 图表16 公司各类产品产销率（ %）
- 图表17 公司核心技术
- 图表18 公司研发人员数量及占比 （人）
- 图表19 公司研发支出及占比（万元）
- 图表20 各类减速器对比
- 图表21 工业机器人零部件成本占 比
- 图表22 全球机器人领域精密减速器销量占比情况
- 图表23 全球及中国行星减速器销售额（百万美元）
- 图表24 中国谐波减速器市场规模（亿元）
- 图表25 中国RV减速器市场规模（亿元）
- 图表26 国产本体核心零部件供应来源分布情况（ %）
- 图表27 2022年全球精密行星减速器市场格局
- 图表29 2022年中国谐波减速器市场格局
- 图表30 2022年中国RV减速器市场格局
- 图表32 中国工业机器人内外资市场占比（ %）
- 图表33 中国工业机器人 RV与谐波减速器需求量（万台）
- 图表35 优必选工业机器人 Walker S在蔚来工厂实训
- 图表36 开普勒人形机器人零部件
- 图表38 公司历年产能情况（万台）
- 图表39 公司历年产能利用率情况（ %）
- 图表40 公司可转债募投项目（单位：万元）
- 图表41 公司财务预测简表
- 图表42 公司与可比公司估值对比
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