策略周观点：制度和投资者结构变化比GDP更易带来牛市
- 2024-04-15 11:26:18上传人：sp**er
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核心结论：由A股的历史和中美股市对比都能够发现，A股之前牛市较短较少，核心问题不是以盈利为主，也不是以GDP下行为主，而主要是由于股市部分机制缺失，导致缺乏长期投资者，股市估值体系不断收缩。4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。我们认为，1-2年内政策的直接影响或是快
- 一、策略观点：制度和投资者结构变化比 GDP更易带来牛市
- 二、本周市场变化
- 风险因素
- 表 目 录
- 表1：配置建议表
- 图 目 录
- 图 1：A股之前3次大级别牛市，其中两次出现在 GDP下行期（单位：点数， %）
- 图2：A股和美股 ROE（单位：%）
- 图3：A股和美股市盈率 （单位：倍）
- 图4：股市产业资本的流出项（单位：亿）
- 图5：股市产业资本的流入项（单位：亿）
- 图6：股市股权融资规模明显下降（单位：亿）
- 图7：股市产业资本减持规模快速下降（单位：亿）
- 图 8：2000年以来，A股ROE中枢并没有下降，但估值大幅下降（单位： %，倍数）
- 图9：A股主要指数周涨跌幅（单位： %）
- 图10：申万一级行业周涨跌幅（单位： %）
- 图11：申万风格指数周 /月涨跌幅（单位： %）
- 图12：概念类指数周涨跌幅（单位： %）
- 图13：全球市场重要指数周涨跌幅（单位： %）
- 图14：重要商品指数周涨跌幅（单位： %）
- 图15：2024年至今全球大类资产收益率（单位： %）
- 图16：沪股通累计净买入（单位：亿元）
- 图17：融资余额（单位：亿元）
- 图18：新发行基金份额（单位：亿份）
- 图19：基金仓位估算（单位： %）
- 图20：银行间拆借利率和公开市场操作（单位： %）
- 图21：央行公开市场和国库定存净投放（单位：亿元）
- 图22：长期国债利率走势（单位： %）
- 图23：各类债券与同期限债券利差（单位： %）
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