购物车
深度报告：内外饰发力+海外拓展，迎接新一轮“成长期”
- 2024-04-21 17:06:17上传人：佳人**笑颜
-
Aa 小 中 大
新泉股份(603179)投资要点:公司内饰业务抓住电动化大趋势，跟随大客户放量，过去三年（2021-2023）实现了收入和盈利的快速增长。当前时点，基于公司内饰市占率和ASP进一步提升，外饰业务开始放量，海外业务逐步突破，我们认为公司2024~2026年有望进入新一轮的成长期。历史发展复盘：电动化趋势下大客户放量，2021-2023年公
- 1、汽饰赛道新锐，产品多元增长快速
- 1.1、立足仪表板总成的内饰龙头
- 1.2、历史业绩表现优秀，盈利能力保持稳定
- 1.3、产能布局合理，满足海内外客户需求
- 2、内饰业务：市占率提升+ASP提升驱动持续成长
- 2.1、市场空间：消费升级单车价值量提升，我们预计中国乘用车内饰市场规模持续提升
- 2.2、竞争格局：乘用车内饰集中度较低，自主崛起重塑国内格局
- 2.3、新泉内饰：产品+客户拓展，未来有望继续高增长
- 3、外饰业务：逐渐进入收获期，有望成为第二增长极
- 3.1、市场空间：汽车外饰单车价值提升，预计国内市场空间持续扩大
- 3.2、竞争格局：外饰件供应商大多同时供应内外饰，市场格局分散
- 3.3、新泉外饰：保险杠为主要产品，公司已与优质客户建立配套关系
- 4、海外拓展：积极拥抱国际市场，海外进入放量周期
- 4.1、海外发展历程：以国际知名电动品牌客户为基础走向国际舞台
- 4.2、海外未来趋势：海外业务有望于2025年迎来拐点，并成为公司长期增长点
- 5、盈利预测与评级
- 5.1、核心逻辑
- 5.2、历史估值复盘
- 6、风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 5
- 图1：公司历史沿革及营收趋势
- 图2：公司产品介绍
- 图3：公司2014-2023年营业收入（亿元）及同比变化
- 图4：公司2014-2023年归母净利润（亿元）及同比变化
- 图5：公司2014-2023年营业收入占构成（亿元）
- 图6：公司2014-2023年分业务毛利率情况
- 图7：公司2017-2023年销售、管理、研发、财务费用率
- 图8：公司2017-2023年毛利率及净利率
- 图9：公司国内生产基地分布
- 图10：公司海外生产基地分布
- 图11：公司2023年产能及产能利用率情况（模次）
- 图12：公司2020-2023年产能利用率
- 图13：汽车内饰系统零件分布
- 图14：公司产品介绍
- 图15：2015-2023年我国高端车零售市场份额
- 图16：汽车饰件向着舒适化、多元化、轻量化、智能化方向发展
- 图17：我们对汽车内饰市场空间的测算
- 图18：2022年全球汽车内外饰竞争格局
- 图19：2019-2022年中国汽车内外饰市场占有率
- 图20：我国乘用车市场2019-2023年不同国家品牌市场份额
- 图21：2022-2023年我国乘用车市场新能源月度渗透率持续提升
- 图22：我国新势力品牌市场份额
- 图23：2022年主要汽车饰件企业各产品销量（万件）
- 图24：部分车企内饰配套关系
- 图25：公司主要客户历史变化
- 图26：2015-2023年公司前五大客户销售收入（亿元）及增长率
- 图27：公司乘用车仪表板总成销量（万套）及国内市场占有率
- 图28：仪表板等产品生产工艺流程
- 图29：我们对公司内饰产品弹性的测算（亿元）
- 图30：汽车外饰部件
- 图31：塑料成型工艺分类及常见汽车内外饰应用
- 图32：我们对中国和全球的汽车外饰市场规模测算
- 图33：不同地区分种类外饰供应商
- 图34：国内主机厂部分外饰供应商配套关系（销量和市占率）
- 图35：汽车前后保险杠
- 图36：公司保险杠总成收入（亿元）及占比（右）
- 图37：公司全球布局情况
- 图38：公司2014-2022年分地区收入（亿元）
- 图39：特斯拉各个工厂生产型号及预计产能
- 图40：2020-2022年公司海外业务销售收入（亿元）及占主营业务比例（右）
- 图41：我们对公司2022-2026年的海外收入及预测（亿元）
- 图42：公司盈利预测（百万元）
- 图43：公司历史估值复盘
- 表1：汽车内饰子系统组成及特点
- 表2：汽车外饰件单车价值量（元）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
