家用电器：基于区域拆分看出口景气持续性
- 2024-04-22 09:06:12上传人：bi**泪海
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24年以来家电出口两年CAGR超越历史增速区间2024Q1家电出口数量/人民币额/美元额分别同比+24%/+16%/+12%，前2月表观增速延续了2023年8月以来的强劲表现，3月基数显著走高，读数如期回落，但剔除基数扰动的两年CAGR增速却进一步提升，前两月这一口径下，出口数量/人民币额同比均约为8%，3月升至12%，持续好于中个位数的历史增
- 1. 家电出口增速超越过往均值
- 2. 2023年表现隐含着结构变化
- 3. 新高品类主要由新兴市场贡献
- 4. 需求好转带动下出口或超预期
- 5. 自上而下看筛选外需弹性
- 6. 维持行业“强于大市 ”评级
- 7. 风险提示
- 图表1： 2024年1-3月家电出口表现好于预期
- 图表2： 24年3月家电出口量 /人民币额 2年CAGR均为+12%
- 图表3： 24年1-3月家电出口量及人民币 出口额均为同期新高
- 图表4： 主要家电品类 5年、10年及15年出口量复合增速
- 图表5： 2024年以来外销排产表现也好于预期
- 图表6： 2023年空调和洗衣机出口量为历史新高，冰箱和彩电仅略低于前高
- 图表7： 2023年，除空调和个人护理外，其余家电子类海外零售量均未回到前高 5
- 图表8： 2023年全球前 20大空气调节设备市场需求表现
- 图表9： 2023年全球前 20大冰箱市场需求表现
- 图表10： 2023年全球前 20大洗衣机市场需求表现
- 图表11： 2023年全球前 20大彩电市场需求表现
- 图表12： 2023年全球前 20大吸尘器市场需求表现
- 图表13： 2023年全球前 20大厨房大电市场需求表现
- 图表14： 23年空调出口额较前高分地区增长表现（亿美元）
- 图表15： 23年空调出口量较前高分地区增长表现（万台）
- 图表16： 23年冰箱柜出口额较前高分地区增长表现（亿美元）
- 图表17： 23年冰箱柜出口量较前高分地区增长表现（万台）
- 图表18： 23年洗衣机出口额较前高分地区增长 表现（亿美元）
- 图表19： 23年洗衣机出口量较前高分地区增长表现（万台）
- 图表20： 2024年海外需求较 2023年有改善
- 图表21： 2024Q1欧洲消费者信心普遍企稳改善
- 图表22： 24年初以来美国家电相关零售降幅收敛或回正
- 图表23： 23Q3美国核心家电出货增速转正， Q4同比+2%
- 图表24： 23Q4西欧核心家电出货同比 -5%，环比收窄 2pct
- 图表25： 23Q4以来美国家电相关零售增速趋势向上
- 图表26： 当前美国家电零售渠道库销比已处历史偏低位
- 图表27： 主要家电公司外销业务模式、结构及增速
- 图表28： 主要家电公司外销业务模式、结构及增速（续前表）
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