铜行业深度报告：上游供应偏紧，铜业进入景气区间
- 2024-04-25 18:15:33上传人：Em**空洞
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投资要点：铜矿储量南美依旧保持高位，仍是铜矿储备第一洲：截至2022年底，全球矿山铜矿储量约8.86亿吨，其中智利储量占世界总储量的21%，南美洲整体占比约为40%。2022年全球铜矿总产量超2600万吨，其中前十大生产国家占比约为65%，世界铜矿的储备相对集中。世界铜矿生产主要集中在头部公司和持股矿山：2022年，全球矿山铜
- 1. 世界铜矿储备资源和生产相对集中
- 1.1. 全球铜矿探明储量主要集中在南美洲
- 1.2. 铜矿的产量主要集中在头部地区和公司，生产增速放缓
- 1.3. 全球重点矿山优势依旧明显，印尼表现尤为突出
- 1.3.1. 头部的矿山依然保持很大的领先地位
- 1.3.2. 印尼矿山表现突出， 2021年开始产量显著上涨
- 2. 中国铜矿冶炼优势较大，自有铜矿资源优势较小
- 2.1. 中国对于铜金属的需求处于绝对领先地位
- 2.2. 铜行业冶炼精炼产能分布相对集中
- 3. 铜产品下游应用广泛，与国家经济息息相关
- 3.1. 铜的性能优势明显，下游应用广泛
- 3.2. 铜消费与经济发展息息相关
- 3.3. 供不应求的困境，自有铜矿品位较低
- 3.4. 针对铜矿资源严峻现状的措施
- 4. 铜价复盘
- 5. 国内主要铜业公司生产能力稳定
- 5.1. 我国头部铜业公司股价收益稳步提升，紫金矿业表现优异
- 5.2. 头部铜业公司生产运营稳定，收益能力较强
- 5.3. 铜业公司盈利能力逐步增强，铜加工资本开支维持稳定
- 5.4. 我国现货铜矿粗炼费大幅下降，我国多家冶炼厂计划降产
- 6. 投资建议
- 7. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/23 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图1 世界铜矿总储量及增速（万吨， %）
- 图2 世界铜矿具体分布图（ %）
- 图3 全球主导铜矿企业总产量（万吨）
- 图4 全球主要国家铜矿生产量（万吨）
- 图5 智利国家铜业主要矿区产量变化（万吨）
- 图6 自由港-麦克莫兰主要矿区产量变化（万吨）
- 图7 必和必拓主要矿区产量变化（万吨）
- 图8 嘉能可主要矿区产量变化（万吨）
- 图9 ICSG全球铜精矿产量和增速（万吨， %）
- 图10 2022年世界重点矿区产量（万吨）
- 图11 Grasberg四大矿区储量变化（万吨）
- 图12 Grasberg每日可研磨矿石量和增速（万吨， %）
- 图13 全球铜矿主要需求地区变化（万吨）
- 图14 中国精炼铜实际消费量和表观消费量（万吨）
- 图15 2023年中国铜精矿进口主要来源国（万吨）
- 图16 南美洲铜材和中国的航运图
- 图17 全球精炼铜主要供应地区与国家（ %）
- 图18 全球精炼铜产量变化（万吨）
- 图19 全球铜下游消费分布（ %）
- 图20 我国精铜下游主要消费分布（万吨）
- 图21 电解铜消费增速（同期与移动一年后数据）和中国 GDP增速关联（ %）
- 图22 中美月度制造业 PMI和铜价（美元 /吨）
- 图23 世界重点铜矿和中国铜矿平均品位对比（ %）
- 图24 中国平均铜矿石品位当季值（ %）
- 图25 铜精矿和精铜产能和增速（万吨， %）
- 图26 部分矿产公司铜矿勘探开支（百万美元）
- 图27 ICSG电解铜库存和增速（万吨， %）
- 图28 LME铜：3个月合约收盘价（美元 /吨）
- 图29 我国部分头部铜矿企业股价与 LME铜3个月合约收盘价（美元 /吨）变化率
- 图30 我国部分头部铜矿企业股价与沪深 300指数相对收益率对比（ %）
- 图31 云南铜业股价和 ROE（%）
- 图32 铜陵有色股价和 ROE
- 图33 紫金矿业股价和 ROE
- 图34 江西铜业股价和 ROE
- 图35 头部铜矿企业毛利率（ %）
- 图36 头部铜矿企业在建工程新增资本开支（亿元）
- 图37 我国精炼电解铜产能（万吨）和产能变化率（ %）
- 图38 我国现货粗炼费 TC（美元/千吨）和铜价（美元 /吨）
- 表1 2022年印度尼西亚自由港 -麦克莫兰 Grasberg矿区矿产储量（百万吨）
- 表2 自由港-麦克莫兰铜矿开发资本开支（百万美元）
- 表3 2022年全球重点地区铜矿冶炼产量（万吨）
- 表4 2022年重点精炼厂电解精炼铜产能（万吨）
- 表5 2021年至2023年我国铜冶炼行业相关政策
- 表6 我国头部铜矿企业金属铜和阴极铜产量（万吨）
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