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美护行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性
- 2024-05-07 17:16:32上传人：樱桃**肉丸
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投资要点（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上
- 1 行业回顾
- 1.1 行情回顾：年初至今板块下跌 2.3%，估值小幅回落
- 1.2 化妆品：需求平稳，格局优化
- 1.3 医美：24Q1基数压力下胶原蛋白等保持高景气度，供给加速
- 2 上市公司总结
- 2.1 化妆品： 收入加速，归母净利率改善
- 2.2 医美：23年&24Q1板块高增，重组胶原 &再生类景气度高
- 3 投资建议
- 3.1 化妆品： 大单品势能 +新品+势能渠道高增带动 国货龙头份额提升
- 3.2 医美：关注重组胶原蛋白、再生类产品等高景气度赛道
- 4 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
- 图表1： 申万美容护理行业年初至今涨跌幅
- 图表2： 申万美容护理行业年初至今 PE（TTM-整体法）
- 图表3： 重点公司年初至今（ 2024年4月30日）股价涨跌幅情况
- 图表4： 2023年以来化妆品限额社零增速情况
- 图表5： 2023年国内化妆品分渠道市场份额
- 图表6： 2023年国内化妆品分渠道增速情况
- 图表7： 欧莱雅集团 2023年及24Q1收入情况（亿欧元）
- 图表8： 雅诗兰黛集团 2023年分季度收入及拆分 （亿美元）
- 图表9： 资生堂集团 2023年收入情况（亿日元）
- 图表10： 2023年-2024年4月医美行业新产品动态
- 图表11： 2019-2023化妆品行业收入及增速
- 图表12： 2019-2023化妆品行业归母净利润及增速
- 图表13： 2021Q1-2024Q1化妆品行业分季度收入及增速
- 图表14： 2021Q1-2024Q1化妆品行业分季度归母净利润及增速
- 图表15： 2019-2023化妆品行业毛利率及净利率情况
- 图表16： 2019-2023化妆品行业期间费用率情况
- 图表17： 2021Q1-2024Q1化妆品行业分季度毛利率及净利率情况
- 图表18： 2021Q1-2024Q1化妆品行业分季度期间费用率情况
- 图表19： 2023-2024Q1化妆品行业分赛道收入及归母净利润情况（亿元）
- 图表20： 2023-2024Q1化妆品行业分赛道毛利率、期间费用率、归母净利率情况
- 图表21： 2023-2024Q1化妆品行业分赛道利润率指标变动率
- 图表22： 2023年及2024Q1重点公司线上线下渠道增长情况
- 图表23： 2023年及2024Q1重点公司多品牌延展情况
- 图表24： 2023年及2024Q1重点公司重点产品及系列销售情况
- 图表25： 医美板块 重点公司 2023年-2024Q1收入及归母净利润 表现（亿元）
- 图表26： 医美板块 重点公司 2023年收入及归母净利润 表现（亿元）
- 图表27： 化妆品公司2023年11月至今重点公司 部分新品推出情况
- 图表28： 医美公司未来新品进展情况
- 图表29： 重点公司盈利预测及估值情况
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