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拓宽产品矩阵&海外市场发力，龙头底部反转可期
- 2024-05-07 21:15:20上传人：Pr**碎°
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科沃斯(603486)投资要点行业需求低迷导致2023年业绩承压，2024Q1扣非归母净利重回正增长2023年公司实现营收155.0亿元，同比+1.2%，归母净利润为6.1亿元，同比-64.0%，单Q4实现营收49.7亿元，同比-4.4%，归母净利润839万元，同比-98.5%。公司业绩承压主要系国内消费市场整体复苏乏力叠加行业竞争加剧影响。分产品看：①服务
- 1. 清洁家电龙头迎来业绩底部反转
- 2. 痛点问题逐一击破，行业龙头底部再腾飞
- 2.1. 补齐扫地机器人产品矩阵，重新把握行业增量机遇
- 2.2. 洗地机行业竞争加剧，持续推出差异化产品占领市场
- 2.3. 海外布局逐步完善，期待海外市场发力
- 3. 盈利预测与投资建议
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司研究简报
- 东吴证券研究所
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- 图1： 2017-2023年公司营收 CAGR为22.7%
- 图2： 2017-2023年公司分业务拆分
- 图3： 2017-2023年公司归母净利润 CAGR为8.5%
- 图4： 2024Q1公司盈利能力迎来向上拐点
- 图5： 2024Q1公司期间费用率为 37.9%，同比-2.8pct
- 图6： 2023年广告营销费用在销售费用中占比 72%
- 图7： 3500-4000元是扫地机器人销量占比最高价格带
- 图8： 2023年公司发布的新品均价较高
- 图9： 2023年公司扫地机器人市占率出现较大幅度下滑
- 图10： 2024年公司新品 T30系列价格定位在 3500-4000元区间
- 图11： 洗地机价格持续下降
- 图12： 2023年公司洗地机价格降幅较大
- 图13： 2023年公司洗地机毛利率出现下滑
- 图14： 2023年12月公司推出可躺平洗地机进行差异化竞争
- 图15： 2022-2023年公司海外业务收入增速有所下滑
- 表1： 2021-2026年科沃斯分业务拆分
- 表2： 可比公司估值表
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