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食品饮料行业2023年及2024年一季度业绩总结：白酒报表展现韧性，大众品成本红利逐步释放
- 2024-05-13 21:05:59上传人：La**k!
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核心观点食品饮料板块：2023年和2024年第一季度利润增速好于收入，白酒表现稳健。2023年以来食品饮料板块股价跑输沪深300指数，软饮料板块表现较优。2023年食品饮料板块收入10342亿元，同比增加8.1%，归母净利润2059亿元，同比增长17.7%。2023Q4以来食品饮料板块收入及业绩环比改善，利润表现优于收入。白酒：报表端展现板
- 1食品饮料板块：股价跑输大盘，利润增速好于收入
- 1.1板块股价表现：2023年以来跑输大盘，软饮料领跑
- 1.2板块业绩表现：利润增速好于收入，白酒表现稳健
- 2白酒：报表端展现板块韧性，一季度业绩兑现双位数增长
- 2.1业绩回顾：2023年增长稳健，2024Q1开局良好
- 2.2营业收入：消费场景逐步修复，白酒板块整体兑现双位数收入增速，内部分化趋势延续
- 2.3预收及现金流：整体现金收现同比去年改善，茅台、老窖、汾酒合同负债余额蓄力较足
- 2.4盈利能力及费用：结构升级推动毛利率上行，费用投放效率提升，净利率整体稳中有升
- 3大众品：营收端表现分化，成本红利逐步释放
- 3.1啤酒：结构升级韧性凸显，2024Q1成本下行利好兑现
- 3.2休闲零食：2024Q1零食动销旺盛，成本下行、规模效益促进利润弹性释放
- 3.3速冻食品：渠道表现分化，龙头经营强韧
- 3.4卤制品：单店经营承压，盈利能力修复
- 3.5调味品：复调品类表现更优，板块盈利能力改善
- 3.6乳制品：收入端整体承压，成本改善贡献利润增长
- 3.7饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1板块收入增速环比提升
- 4投资建议
- 风险提示
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- 证券研究报告
- 图1：2023以来食饮板块涨跌幅排名（2023年1月1日至2024年5月10日）
- 图2：2023以来食饮细分板块涨跌幅排名（2023年1月1日至2024年5月10日）
- 图3：食饮板块2023Q4收入增速排名
- 图4：食饮板块2023Q4利润增速排名
- 图5：食饮板块2024Q1收入增速排名
- 图6：食饮板块2024Q1利润增速排名
- 图7：食饮板块2020Q1-2024Q1收入及增速
- 图8：食饮板块2020Q1-2024Q1利润及增速
- 图9：2017Q1至今白酒板块收入及净利润增速
- 图10：2017Q1至今白酒板块现金回款及增速
- 图11：2021-2024Q1高端白酒单季度收入增速
- 图12：2021-2024Q1次高端白酒单季度收入增速
- 图13：2021-2024Q1区域白酒单季度收入增速
- 图14：2021-2024Q1区域白酒单季度收入增速
- 图15：2021-2024Q1高端酒单季度归母净利润增速
- 图16：2021-2024Q1次高端酒单季度归母净利润增速
- 图17：2021-2024Q1区域白酒单季度归母净利润增速
- 图18：2021-2024Q1区域白酒单季度归母净利润增速
- 图19：2019年至2024年3月社零yoy变化
- 图20：2019年至2024年3月餐饮收入yoy变化
- 图21：啤酒板块收入及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图22：啤酒板块净利润及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图23：啤酒板块毛利率、净利率（2019Q3-2024Q1）
- 图24：啤酒板块期间费用率（2019Q3-2024Q1）
- 图25：休闲零食板块收入及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图26：休闲零食板块净利润及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图27：休闲零食板块毛利率、净利率（2019Q3-2024Q1）
- 图28：休闲零食板块期间费用率（2019Q3-2024Q1）
- 图29：速冻食品板块收入及yoy（2021Q3-2024Q1）
- 图30：速冻食品板块净利润及yoy（2021Q3-2024Q1）
- 图31：速冻食品板块毛利率、净利率（2021Q3-2024Q1）
- 图32：速冻食品板块期间费用率（2021Q3-2024Q1）
- 图33：卤制品板块收入及yoy（2021Q3-2024Q1）
- 图34：卤制品板块净利润及yoy（2021Q3-2024Q1）
- 图35：卤制品板块毛利率、净利率（2021Q3-2024Q1）
- 图36：卤制品板块期间费用率（2021Q3-2024Q1）
- 图37：调味品板块收入及yoy（2021Q1-2024Q1）
- 图38：调味品板块净利润及yoy（2021Q1-2024Q1）
- 图39：调味品板块毛利率、净利率（2021Q1-2024Q1）
- 图40：调味品板块期间费用率（2021Q1-2024Q1）
- 图41：乳制品板块收入及yoy（2021Q1-2024Q1）
- 图42：乳制品板块净利润及yoy（2021Q1-2024Q1）
- 图43：乳制品板块毛利率、净利率（2021Q1-2024Q1）
- 图44：乳制品板块期间费率（2021Q1-2024Q1）
- 图45：饮料板块收入及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图46：饮料板块净利润及yoy（2019Q3-2024Q1）
- 图47：饮料板块毛利率、净利率（2019Q3-2024Q1）
- 图48：饮料板块期间费用率（2019Q3-2024Q1）
- 图49：2019年至今白酒板块与上证综指PE(TTM)变化
- 图50：2019年至今白酒板块相对上证综指/PE(TTM)倍数变化
- 图51：2019年至今大众品板块与上证综指PE(TTM)变化
- 图52：2019年至今大众品板块相对上证综指PE(TTM)倍数变化
- 表1：食饮各细分板块2021年至2024Q1收入增速（单位：十亿元）
- 表2：食饮各细分板块2021年至2024Q1利润增速（单位：十亿元）
- 表3：2023年及2023Q4白酒上市公司收入、利润及同比增速
- 表4：2024Q1白酒上市公司收入、利润及同比增速
- 表5：2023Q1-2024Q1白酒上市公司合同负债情况（单位：亿元）
- 表6：2023Q1-2024Q1白酒上市公司单季度销售收现情况（单位：亿元）
- 表7：2023Q1-2024Q1白酒上市公司单季度经营性现金流量净额情况（单位：亿元）
- 表8：2023、2023Q4及2024Q1白酒上市公司分季度毛利率情况
- 表9：2023年及2023Q4白酒上市公司税金及附加率、销售费用率、管理费用率及归母净利率
- 表10：2024Q1白酒上市公司税金及附加率、销售费用率、管理费用率及归母净利率
- 表11：2022-2024E白酒上市公司目标完成情况
- 表13：啤酒板块公司财务指标（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表14：休闲零食公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表15：休闲零食公司毛利率与净利率（2023年、2023Q4及2024Q1）
- 表16：速冻食品公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表17：卤制品公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1）
- 表18：卤制品公司毛利率与净利率（2023年、2023Q4及2024Q1）
- 表19：卤制品板块各公司门店数
- 表20：调味品公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表21：乳制品公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表22：饮料板块公司收入与归母净利润（2023年、2023Q4及2024Q1，收入与利润单位为亿元）
- 表23：饮料板块公司毛利率与净利率（2023年、2023Q4及2024Q1）
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