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LCD&OLED双龙头，半导体显示领航者
- 2024-05-14 09:20:23上传人：So**oi
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京东方A(000725)平安观点：公司显示面板业务全球领先，业绩周期波动有望逐渐缓解。公司是全球显示面板龙头，经过30余年的发展，实现了显示面板从无到有、从弱到强的华丽转身，为解决国家“少屏”问题做出了重大贡献。长期以来，面板行业呈现出强周期性，公司业绩也随之上下波动：2019-2023年，公司收入分别为1160.6亿元、13
- 一、 公司显示面板全球领先，业绩周期波动有望逐渐缓解
- 1.1全球显示面板龙头，构建 “1+4+N+生态链”业务架构
- 1.2 公司重视研发，构建了较为完善的专利体系
- 1.3面板周期减弱有望推动公司业绩趋稳，折旧峰值过后有望释放利润
- 二、 LCD面板巨头，有望受益于行业周期弱化趋势
- 2.1 LCD产业成熟，长期呈现强周期属性
- 2.2中国大陆面 板产能集中度高企，控产保价驱动面板周期走弱
- 2.3公司LCD产能规模庞大，有望在周期减弱趋势中充分受益
- 三、 OLED行业快速发展，静待公司盈利能力释放
- 3.1 OLED在小尺寸持续攻城略地，并逐渐往中尺寸产品渗透
- 3.2公司OLED业务实力雄厚，扭亏为盈未来可期
- 四、 坚定“屏之物联 ”战略，构建 “1+4+N+生态链”发展架构
- 4.1 坚定“屏之物联 ”战略，建立生态协同的价值增长体系
- 4.2公司在MLED领域深入布局，推出 α-MLED技术品牌
- 五、 盈利预测
- 5.1盈利预测
- 5.2 估值分析
- 5.3 投资建议
- 六、 风险提示
- 京东方A·公司首次覆盖报告
- 请通过合 法途径 获取本 公司研 究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 4/ 23
- 图表1 公司发展历程
- 图表2 公司“1+4+N+生态链“业务发展架构
- 图表3 公司历年研发投入及研发人员情况（亿元、人）
- 图表4 公司近年营业收入情况（亿元）
- 图表5 公司近年净利润情况（亿元）
- 图表6 公司近年营收结构情况（ %）
- 图表7 公司近年费用率情 况（%）
- 图表8 公司整体及各业务毛利率情况（ %）
- 图表9 公司近年固定资产计提折旧情况（亿元）
- 图表10 LCD产业发展史
- 图表11 LCD面板价格周期变动情况（美元 /片）
- 图表12 近年全球电视出货量情况（百万台）
- 图表13 电视面板平均尺寸变化趋势（英寸）
- 图表14 中国大陆面板产线情况
- 图表15 全球液晶电视面板市场区域分布（ %）
- 图表16 全球液晶电视面板出货量 @23H1（万片）
- 图表17 京东方高世代 LCD产线情况
- 图表18 ADS技术
- 图表19 公司ADS Pro技术品牌
- 图表20 公司ADS Pro TV
- 图表21 公司ADS Pro MNT
- 图表22 OLED在智能手机中的渗透率情况（ %）
- 图表23 折叠手机 OLED面板出货量（百万片）
- 图表24 苹果技术路线图
- 图表25 全球IT用OLED面板出货量（百万片）
- 图表26 OLED手机面板出货量市占率 @2021
- 图表27 OLED手机面板出货量市占率 @2024Q1
- 图表28 公司f-OLED技术品牌
- 图表29 公司柔性卷 曲笔记本显示
- 图表30 公司Q系列技术平台
- 图表31 公司K系列技术平台
- 图表32 京东方OLED产线情况
- 图表33 公司近年 AMOLED销售量情况（ km
- ）
- 图表34 AMOLED手机面板市占率 @24Q1（%）
- 图表35 搭载公司 OLED屏的旗舰手机
- 图表36 搭载公司 OLED屏的折叠手机
- 图表37 绵阳京东方近年收入情况（亿元）
- 图表38 绵阳京东方近年净利润情况（亿元）
- 图表39 公司α-MLED技术品牌
- 图表40 公司玻璃基 AM P0.9 MLED产品
- 图表41 全球Mini LED直显市场规模（亿美元）
- 图表42 全球Micro LED市场规模（亿美元）
- 图表43 公司各业务板块盈利预测
- 图表44 公司与可比公司相对估值比较
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