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年报深度拆解系列之德赛西威：毛利率短期承压，新业务和出海增强盈利能力
- 2024-05-14 16:10:51上传人：Tl**s丶
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德赛西威(002920)投资要点：2023年公司出货量大幅增长带动收入高增，毛利率总体承压。公司在手订单充沛、订单兑现度高，随着智驾业务占比提升、出海规模效应释放、费用逐步向好，公司产品均价和盈利能力有望向上。配套量大幅增长，毛利率短期承压2023年公司汽车电子产品出货量为2747.8万个，同比增长46%，带动公司收入达到2
- 1. 优质自主放量带动公司业绩高增
- 2. 中长期：如何看待公司盈利能力？
- 2.1 智能座舱：出海放量有望带动毛利改善
- 2.2 智能驾驶：规模效应有望加速释放
- 2.3 期间费用持续向好增强盈利韧性
- 3. 盈利预测、估值与投资建议
- 3.1 盈利预测
- 3.2 估值与投资建议
- 4. 风险提示
- 图表1： 2019-2023年德赛西威收入和利润
- 图表2： 2021-2023年德赛西威业务收入结构
- 图表3： 2021-2023年德赛西威自主客户乘用车销量
- 图表4： 2019-2023年德赛西威汽车电子配套量
- 图表5： 2019-2023年德赛营业收入和营业成本增速
- 图表6： 2023年德赛西威营业成本结构
- 图表7： 2016-2023年液晶显示器面板价格（美元 /片）
- 图表8： 2016-2023年进口电容器价格指数
- 图表9： 2016-2023年进口电阻器价格指数
- 图表10： 2016-2023年韩国出口 PCB价格指数（美元）
- 图表11： 2016-2023年美元兑人民 币即期汇率
- 图表12： 2019-2023年德赛西威海外业务毛利率
- 图表13： 2019-2023年德赛西威海外营业收入
- 图表14： 2019-2023年德赛西威海外产品出货量
- 图表15： 2019-2023年德赛西威毛利率
- 图表16： 2022-2023年各业务毛利率（半年度）
- 图表17： 2020-2023年德赛西威新获订单
- 图表18： 英伟达的 Tier1合作伙伴
- 图表19： 2023年国内智驾域控制器市场格局
- 图表20： 2019-2023年德赛西威汽车电子产品均价
- 图表21： 2019-2023年德赛西威期间费用率和净利率
- 图表22： 2019-2023年德赛西威三费费用率
- 图表23： 2019-2023年德赛西威净资产收益率
- 图表24： 2019-2023年德赛西威人均创收和创利
- 图表25： 2019-2023年德赛西威技术人员数量
- 图表26： 德赛西威营业收入预测汇总（亿元）
- 图表27： 可比公司估值对比表
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