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国产软镜龙头，超声+内镜+微外平台化打开天花板
- 2024-05-17 11:05:28上传人：爱或**me
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开立医疗(300633)投资要点：超声+内镜两大产线齐发力，多产品线发展格局初步形成。开立医疗二十余载聚焦核心技术自主研发，超声+内镜领跑技术革新，彩超由中低端升级发力高端，内镜产品线深度与广度齐发展，在全球范围内的超声、消化内镜领域已具备较强的品牌影响力及核心竞争力，逐渐在微创外科领域、心血管介入领域崭露头
- 1开立医疗：超声+内镜协同布局，海内外双轮驱动
- 1.1超声+内镜协同布局，打造具影响力的领先品牌
- 1.2财务数据：盈利能力持续改善，超声稳健+内镜高速增长
- 2“超声+内镜”双轮驱动，创新基因实现高端突破
- 2.1超声：高端彩超平台S80/P80上市，彰显公司高端超声领域竞争力
- 2.2软镜：高端软镜HD580推出，持续发力高等级市场
- 2.3超声内镜：以技术积累实现国产首个环阵、凸阵超声获批
- 3布局微外、心血管赛道，多产品线发展格局初步形成
- 3.1国内微创手术率持续提升，公司以多科室综合解决方案实现差异化
- 3.2心血管赛道布局启动，IVUS作为种子业务率先破局
- 4盈利预测与投资建议
- 4.1盈利预测
- 4.2投资建议
- 5风险提示
- 图表1：公司2017-2024Q1营业收入
- 图表2：公司2017-2024Q1归母净利润
- 图表3：整体净利率稳步提升
- 图表4：内镜产品毛利率提升显著
- 图表5：公司持续加大研发投入
- 图表6：公司期间费用率控制得当
- 图表7：内镜收入占比稳步提升
- 图表8：超声稳健增长，内镜高速增长
- 图表9：2023年境内增速高于海外增速
- 图表10：2023年境内外收入占比为56:44
- 图表11：2019-2024年全球超声医学影像设备市场规模
- 图表12：2019-2024年我国超声医学影像设备市场规模
- 图表13：公司超声影像产品线
- 图表14：2023年软式内镜系统品牌同步市占率（销售金额口径）
- 图表15：2018年国内软镜市场竞争格局
- 图表16：中国与发达国家胃镜开展率比较（1/10万）
- 图表17：中国与发达国家肠镜开展率比较（1/10万）
- 图表18：公司软镜产品线
- 图表19：我国公立医院出院手术患者微创手术占比
- 图表20：2015-2021年我国微创外科手术情况
- 图表21：公司超腹联合产品示例
- 图表22：公司外科团队股权激励计划
- 图表23：中国血管内超声（IVUS）市场，2017-2030E（出厂价口径计算）
- 图表24：IVUS导管省级联盟集采-医疗机构首年采购需求量
- 图表25：公司业绩拆分预测表
- 图表26：可比公司估值表（截止2024年5月16日）
- 图表27：财务预测摘要
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