购物车
建筑材料行业专题研究：水泥盈利或近底部位置，重视积极变化
- 2024-05-17 19:15:46上传人：伸手**明月
-
Aa 小 中 大
2021h2以来水泥景气度持续承压，2023年压力边际加大2023年水泥行业压力边际继续加大，各区域水泥景气普遍下降，区域分化有所加大，西北区域相对最优。2023年全国水泥吨均价399.5元，yoy-68.3元；吨水煤价差318.4元，yoy-43.0元；2023年水泥行业利润320亿，yoy-366亿元，行业利润规模为2012年以来最低。2021年以来水泥行业景
- 1. 2021h2以来水泥景气度持续承压 ,2023年压力边际加大
- 1.1 2023年各区域水泥景气度继续下降，西北区域相对最优
- 1.2 需求：2023年产量降幅有所收窄，房建延续较大拖累
- 1.3 供给：产能置换节奏边际延续放缓，区域错峰生产有所分化
- 1.4 集中度：近年基本稳定， 2023年TOP10市场份额为 59.0%
- 2. 样本企业 2024Q1整体亏损，资本开支减少分红率提升
- 2.1 2023年收入延续负增，样本企业 2024Q1整体近年首亏
- 2.2 2023年吨净利 yoy-4元至21元，青松建化 /海螺/塔牌排序前三
- 2.3 2023年企业资本开支 继续减少，塔牌集团分红比率持续较快提升
- 3. 投资建议：行业筑底，关注政策 /企业等积极变化
- 4. 风险提示
- 图表1： 2023年水泥价格位于历史较低区间（元 /吨）
- 图表2： 2023年水泥煤炭价格差位于历史较低区间（元 /吨）
- 图表3： 2022-2023年水泥库容比基本位于 65%-75%区间内
- 图表4： 2023年水泥行业利润总额同 比-53%
- 图表5： 相较于南方， 2023年北方水泥行业景气度承压更明显
- 图表6： 分区域水泥价格（元 /吨）
- 图表7： 分区域水泥库容比
- 图表8： 2023年国内水泥产量同比 -0.7%
- 图表9： 2023年水泥出货率处于 2018年以来偏低水平
- 图表10： 2023年磨机开工率处于 2018年以来偏低水平
- 图表11： 2023年国内房屋新开工面积同比 -20.4%
- 图表12： 2023年国内基建固定资产投资完成额同比 +8.2%
- 图表13： 分行业固定资产投资完成额累计同 比增速
- 图表14： 2023年国内新型干法水泥熟料年产能为 18.0亿吨（单位：亿吨）
- 图表15： 2023年国内新增新型干法水泥熟料产能
- 图表16： 水泥熟料产能利用率
- 图表17： 水泥产能过剩缺口测算
- 图表18： 2023年水泥TOP10市占率为 59.0%（国内新型干法水泥熟料产能口径，
- 不含国外）
- 图表19： 近10年水泥市场集中度持续提升
- 图表20： 2023年国内水泥熟料新投产生产线明细
- 图表21： 水泥上市公司营业收入情况
- 图表22： 水泥上市公司归母净利润情况
- 图表23： 水泥上市公司毛利率情况
- 图表24： 水泥上市公司归母净利率情况
- 图表25： 2023年水泥上市公司销量及变化
- 图表26： 水泥企业水泥熟料单吨售价（元）
- 图表27： 水泥企业水泥熟料单吨毛利（元）
- 图表28： 水泥企业水泥熟料单吨费用（元）
- 图表29： 水泥企业水泥熟料单吨净利（元）
- 图表30： 样本企业吨净利均值
- 图表31： 海螺水泥与样本企业平均吨净利的差值
- 图表32： 水泥企业购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（亿元）
- 图表33： 水泥企业经营活动现金流量净额（亿元）
- 图表34： 水泥上市公司股利支付率
- 图表35： 水泥上市公司股息率
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
