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2026-2031年中国电力杆市场专题研究及市场前景预测评
2026-05-16
公用事业及环保产业行业研究：4月用电：低基数效应减弱，工业生产&消费韧性凸显
- 2024-06-11 15:04:11上传人：妞乄**le
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24年至今我国经济仍处于弱复苏周期，而1-4M24用电增速达9.0%，用电和经济增长的体感差仍未消除。究其原因，二产方面：生产好于需求（制造业用电高增但价格下滑）、外需好于内需（出口依赖度高的行业用电高增）导致二产修复体感弱于用电增速；三产方面，电能替代持续拉动三产用电增速高于实际消费复苏水平。将1-4M24拆分成1Q
- 1、 1-4M24 回顾：用电与经济仍有体感差， 4M24 用电能更好的反映经济
- 1.1 1 -4M24 用电增速为何和经济增速仍有体感差？
- 1.2 1Q24 vs 4M24 ： 4M24 用电量能更好的反映经济复苏
- 2、分部门看： 4M24 一 /二 /三产用电量稳步增长，四大高耗能增速环比回暖
- 3、分板块看： 4M24 六大板块中仅地产、制造板块用电增速环比上升
- 3.1 整体：除地产、能源及交运板块外，均实现用电量双位数增长
- 3.2 TMT 板块：增速环比有所下降，互联网和相关服务业贡献超 6成新增电量
- 3.3 能源板块：气温偏暖、电煤日耗降低，煤炭开采业用电量同比下滑
- 3.4 地产周期板块：建筑业用电降幅最大，水电燃新增贡献率最高
- 3.5 制造板块：电气设备制造增速超 30% ，在细分行业中仍居高位
- 3.6 消费板块：批零 行业用电量同比增速连续 7个月位列子行业第一
- 3.7 交运 板块：受建筑基建需求较弱 +铁路检修影响，板块用电增长承压
- 4、分行业看： 4M24 充换电服务、光伏制造及互联网数据服务等新兴产业景气度高
- 5、分地区看： 4M24 西部、南部地区用电量领涨
- 6、投资建议
- 7、风险提示
- 图表 1： 1-4M24 制造业 PPI 持续下行
- 图表 2： 1-4M24 PMI 分项中生产指数基本处于荣枯线上
- 图表 3： 1-4M24 传统四大高耗能用电增长承压
- 图表 4： 1-4M24 多个轻工子行业出口交货值累计同比增速显著转好
- 图表 5： 24 年我国社零增速持续低于 21 -23 年 CAGR
- 图表 6： 24 年我国三产用电量增速高于 21 -23 年 CAGR
- 图表 7： 与 2023 年情况相似， 1Q24 三产度电产值（不变价）下降幅度高于二产，二产度电产值（不变价）与
- 度电产值（现价）的降幅差值大于三产
- 图表 8： 1Q24 城乡居民用电增量贡献率较正常值偏高
- 图表 9： 1Q24 城乡居民用电量增速偏高
- 图表 10 ： 4M24 用电量 7412.3 亿千瓦时 （亿千瓦时）
- 图表 11 ： 4M24 全社会用电增速为 6.96%
- 图表 12 ： 4月一 /二 /三产和居民用电占比分别为 1.3%/69.8%/17.1%/11.8%
- 图表 13 ： 4月一 /二 /三产和居民用电新增贡献率分别为 1.8%/69.7%/22.5%/6.0%
- 图表 14 ： 4月高耗能用电增速环比提升 1.9pct
- 图表 15 ： 4月高耗能用电新增贡献率环比提升 7.7pct
- 图表 16 ： 4M24 地产板块用 电量增速低于前五年均值
- 图表 17 ： 4M24 能源板块用 电量增速低于前五年均值
- 图表 18 ： 4M24 交运板块用 电量增速低于前五年均值
- 图表 19 ： 4M24 消费板块用 电量增速高于前五年均值
- 图表 20 ： 4M24 制造板块用 电量增速高于前五年均值
- 图表 21 ： 4M24 TMT 板块用 电量增速低于前五年均值
- 图表 22 ： 除消费和制造板块外， 4M24 其余板块用电量增速均低于前五年均值
- 图表 23 ： 六大板块中制造、 TMT 、消费板块日均用电量同比增速最高
- 图表 24 ： TMT 板块 4月用电量同比增长 11.2% 、
- 图表 25 ： TMT 板块各子行业用电量稳健增长
- 图表 26 ： 互联网和相关服务业用电增量贡献率最高
- 图表 27 ： 互联网和相关服务业用电增日均同比最高
- 图表 28 ： 4月，能源板块月度用电量同比增长 1.2%
- 图表 29 ： 煤炭 &石油和天然气开采月度用电量同比下滑
- 图表 30 ： 石油、煤炭及其他燃料加工业贡献板块月度用电量增长的主体
- 图表 31 ： 石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比增速最高、达 5.1%
- 图表 32 ： 地产周期板块 4月用电增速为 5.5% 、 增速环比 +0.9pct
- 图表 33 ： 子板块中除采矿业和建筑业用电量增速为负，其余均实现正增长
- 图表 34 ： 用电占比第二高的水电热燃生产和供应业贡献率最高、达 58.0%
- 图表 35 ： 农业用电日均环比增幅最大、达 17.9%
- 图表 36 ： 4月制造板块用电量增速为 15.2% ，增速相较 3月份环比提升 4.5pct
- 图表 37 ： 4月制造各子行业用电增速基本实现环比提升
- 图表 38 ： 电气设备制造业同比增速最高，达 34.4%
- 图表 39 ： 电气设备制造业新增用电贡献率最高，达 26%
- 图表 40 ： 板块所有细分子行业日均用电量同比均上升
- 图表 41 ： 4月消费板块用电量 +11.3% 、增速环比 -0.9pct
- 图表 42 ： 4月批发和零售业用电同比增速最高、达 16.2%
- 图表 43 ： 4月批发零售业用电新增贡献率最高、达 47.4%
- 图表 44 ： 4月消费品制造日均用电环比微增 0.2%
- 图表 45 ： 4月交运板块用电量同比 +2.6% 、增速 -4.7pct
- 图表 46 ： 4月交运板块中 道路运输业用电同比下滑
- 图表 47 ： 板块中铁路运输业用电占比排名第一，超 50%
- 图表 48 ： 铁路运输业用电日均环比跌幅最大、达 5.0%
- 图表 49 ： 2024 年 4月用电量增速前十名行业用电量（左轴，亿千瓦时）及增速（右轴， %）
- 图表 50 ： 2024 年 4月用电量增速后十名行业用电量（左轴，亿千瓦时）及增速（右轴， %）
- 图表 51 ： 4M24 西部、南部地区用电量领涨
- 图表 52 ： 4月 广东新增用电量贡献率最高
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