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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
芬太尼龙头，归核聚焦持续推进，增长动能充足
- 2024-08-13 23:10:32上传人：Lo**心人
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人福医药(600079)投资要点麻醉药生命周期长，壁垒高，市场持续扩容：麻醉药品种类繁多，2023年总市场规模超过250亿元，由于具有药物成瘾、保命等行业特殊性，各国政府从多个维度进行严格全面把控，使得麻醉药品生命周期长，行业进入壁垒较高。麻药的市场规模未来有望稳步增长，主要由于：①随着老龄化加剧及医疗事业发展，
- 1. 老牌麻药龙头，“归核化”经营持续向好
- 2. 宜昌人福：奠定公司基本盘，麻药龙头持续高增长
- 2.1. 麻醉药生命周期长，壁垒高，多重因素推动市场持续扩容
- 2.1.1. 麻醉药种类繁多， 2023 年总市场规模超 250 亿元
- 2.1.2. 精麻药生命周期长，行业壁垒高
- 2.1.3. 多重因素推动精麻药市场持续增长
- 2.1.3.1. 老龄化加剧，手术人次提升
- 2.1.3.2. 镇痛观念普及，手术室外麻醉带来增量空间
- 2.1.3.3. 新药有望量价齐升为市场扩容
- 2.2. 宜昌人福“大麻药布局”日趋完善，新老产品接力，有望持续放量
- 2.2.1. 增长逻辑一：芬太尼系列龙头，非手术科室持续高增长
- 2.2.2. 增长逻辑二： 剂型持续丰富，癌痛等市场存在较大潜力
- 2.2.3. 增长逻辑三：氢吗啡酮 /纳布啡等持续放量
- 2.2.4. 增长逻辑四：麻醉镇静创新产品持续放量
- 3. 创新管线有望兑现，其他子公司稳健发展
- 3.1. 光谷人福： pUDK -HGF 创新有望兑现，潜在千亿市场
- 3.2. 葛店人福：专注甾体激素，原料国际化逐步推进
- 3.3. 新疆维药：专注维吾尔民族药，政策扶持、疆外拓展、出海助增长
- 3.4. 以 Epic Pharma 为代表，稳步推进国际化发展战略
- 4. 盈利预测与估值
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
- 3 / 25
- 图 1： 人福医药发展历程与股价走势（公司上市以来涨跌幅 %）
- 图 2： 人福医药股权构架与子公司（股权与各子公司业绩占比为 2023 年报数据）
- 图 3： 人福医药营收及增速（亿元）
- 图 4： 人福医药业务结构
- 图 5： 人福医药归母 /扣非归母净利润（亿元）
- 图 6： 宜昌人福营收 /净利润及增速（亿元）
- 图 7： 人福医药毛利率与净利率
- 图 8： 人福医药各项费用率
- 图 9： 麻醉方法分类
- 图 10 ： 各类麻醉药物作用机制
- 图 11 ： 中国每年住院手术人次及增速（万人次）
- 图 12 ： 麻醉科执业医生人数、增速及占比（万人）
- 图 13 ： 中国无痛分娩应用率
- 图 14 ： 中国手术室外麻醉占比
- 图 15 ： 部分国家胃镜开展率（ 1/10 万）
- 图 16 ： 部分国家肠镜开展率（ 1/10 万）
- 图 17 ： 人福医药麻药手术科室与非手术科室营收及增速（亿元）
- 图 18 ： 全球用于疼痛管理的阿片类药物的平均可得性
- 图 19 ： 盐酸氢吗啡酮注射液市场规模与增速（亿元）
- 图 20 ： 盐酸纳布啡注射液市场规模与增速（亿元）
- 图 21 ： 瑞马唑仑 III 期临床数据
- 图 22 ： 苯磺酸瑞马唑仑销售额（亿元）
- 图 23 ： 磷丙泊酚二钠部分临床数据
- 图 24 ： 中国 PAD 患者数量（万人）
- 图 25 ： pUDK -HGF 治疗机理
- 图 26 ： 静息痛组 180 天疼痛完全缓解与 50% 缓解比率
- 图 27 ： 对照组与实验组溃疡面积改善对比
- 图 28 ： 葛店人福业绩与增速（亿元）
- 图 29 ： 新疆维药业绩与增速（亿元）
- 图 30 ： Epic Pharma 业绩与增速（亿元）
- 图 31 ： 人福医药海外营收与增速（亿元）
- 图 32 ： 人福医药业务拆分（百万元）
- 图 33 ： 可比公司估值
- 表 1： 人福医药“归核化”战略成果
- 表 2： 麻药分类与市场规模
- 表 3： 部分麻醉与镇痛药品上市时间
- 表 4： 麻醉药品与精神药品管理规范
- 表 5： 部分已上市与在研麻醉新药
- 表 6： 宜昌人福主要麻醉药品
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