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2025-2030年全球与中国生物制品行业市场现状调研分析
2025-09-09
首次覆盖报告：天坛生物：高质量发展，血制品央企成长典范
- 2024-09-23 16:05:29上传人：吟一**年殇
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天坛生物(600161)聚焦：疫苗血制品资产梳理，奠定聚焦血制品发展大方向聚焦血制品业务。2017年，公司与控股股东中生股份启动业务内部重整交易，分两步走：一是置出上市公司全部疫苗业务，二是以控股子公司成都蓉生为血制品业务平台，置入控股股东旗下三大所（上海所、武汉所和兰州所）血制品业务资产，上市公司聚焦血制品业
- 1、 聚焦：疫苗 血制品 资产梳理，奠定聚焦 血制品 发展大方向
- 1.1 、 集团与上市公司资产、业务整合两步走
- 1.2 、 血制品 业务内部整合，实现 1+1>2 效应
- 1.3 、 全面超额完成重组三年业绩承诺
- 2、 做大：多维度拓展权益浆源，浆量提升打开 “量” 空间
- 2.1 、 提升成都蓉生持股比例，增加权益血浆占比
- 2.2 、 抓住政策时间窗口，批量获得新设浆站
- 2.3 、 单位浆站采浆能力提升明显，挖潜空间仍为可观
- 2.4 、 外延并购持续扩大浆源版图
- 3、 做强：拓展产品矩阵，增添发展 “质 ”元素
- 3.1 、 拓展产品矩阵，提升血浆利用率
- 3.2 、 运营效率不断提升，毛利率 /净利润率双升
- 3.3 、 新建永安、昆明和兰州三大血浆处理基地，打破产能瓶颈
- 4、 盈利预测与 投资评级
- 4.1 、 关键假设
- 4.2 、 估值：吨浆产值和吨浆市值角度
- 4.3 、 盈利预测与投资评级
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 疫苗、 血制品 资产业务重组两步走
- 图 2： 重组完成后天坛生物资产股权结构图
- 图 3： 重组前 公司控股 单采血浆站区域分布
- 图 4： 重组后公司 控股 单采血浆站区域分布
- 图 5： 超额完成 重组 三年 业绩承诺
- 图 6： “ 十二五 ”血液倍增计划完成情况
- 图 7： 2016-2023 年天坛生物年采浆量及增速
- 图 8： 2016-2023 年天坛生物浆站总数及新增量
- 图 9： 天坛生物单位浆站年均采浆量对比
- 图 10 ： 天坛生物毛利率和扣非净利润率变化趋势
- 图 11 ： 2023 年主要 血制品 企业运营效率比较
- 图 12 ： 昆明 血制品 有限公司
- 图 13 ： 2018-2023 年天坛生物历年吨浆产值一览
- 图 14 ： 2023 年 血制品 行业主要公司吨浆产值横向比对
- 图 15 ： 血制品 企业吨浆市值比较
- 表 1： 2016 年各 血制品 子公司采浆及投浆能力
- 表 2： 2017 年成都蓉生及武汉、上海和兰州三大血制品血制品批文
- 表 3： 血制品 行业 主要 并购事件 一览
- 表 4： 我国各地方省 “ 十四五 ”单采血浆站设置规划
- 表 5： 天坛生物拥有生产批文和历年实际生产批签品种比较
- 表 6： 天坛生物近年来血浆处理产能扩 张计划
- 表 7： 永安基地建设规划及投产节点
- 表 8： 永安基地主要 血制品 通过批文补充申请及 GMP 符合性检查时间节点
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