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2025-2030年全球与中国人民币鉴别仪行业市场现状调研
2025-08-14
宏观深度报告：四问人民币升值
- 2024-09-26 20:10:28上传人：La**k!
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平安观点：2024年9月19日美联储开启降息以来，人民币汇率从7.1时段步入7.0时段。随着升值幅度加大，围绕人民币汇率走向的观点分歧有所增加。本文从市场热议的四个问题着眼，谈如何正确看待人民币汇率的波动。一、人民币还有多大升值空间？本轮人民币升值是美元走弱下的必然，且相对于美元走弱的幅度、相对于其它新兴市场货
- 问题一： 人民币还 有多大升值空间？
- 问题二、 美联储降 息的影响会有多大？
- 问题三：如何看待 所谓“囤 汇盘”？
- 问题四：人民币汇 率的核心矛盾在哪？
- 风险提示
- 宏观 深度 报告
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- 图表 1 人民币汇 率“两 价合一 ”后同 步升值
- 图表 2 本轮人民 币升值 是美元 走弱下 的必然
- 图表 3 本轮人民 币升值 的幅度 相对其 它货币 不算大
- 图表 4 人民币汇 率与美 元总体 相关， 在此基 础上呈 现出强 弱变化
- 图表 5 以 2 018 年初为 基期， 当前美 元兑人 民币的 累计升 值幅度 略小于 美元指 数，也 即人 民币略 强
- 图表 6 围绕美联 储降息 的预期 主导美 元指数
- 图表 7 202 4 年 9月美 联储点 阵图
- 图表 8 历次美联 储降息 前后的 美元指 数走势
- 图表 9 日元由弱 转强， 对美元 指数的 拖累不 容小觑
- 图表 10 201 8 年以 来中国 债市和 股市吸 引大量 外资流 入
- 图表 11 7、8月 份美元 走弱 ，资金 流入了 其它新 兴市场
- 图表 12 剔除远期 履约的 收汇结 汇率与 付汇购 汇率
- 图表 13 以购汇率 减结汇 率衡量 的“囤 汇意愿 ”与人 民币汇 率滞后 相关
- 图表 14 本轮“囤 汇盘” 有中美 利差倒 挂超 过 3% 的 安全垫
- 图表 15 近年来共 建“一 带一路 ”引领 企业对 外投资 加快
- 图表 16 伴随出海 也会产 生服务 项下的 额外购 汇需求
- 图表 17 8月货物 贸易顺 差创新 高
- 图表 18 直接投资 转为逆 差是目 前资本 外流的 主要压 力源
- 图表 19 今年中国 出口回 升的最 大拉动 力来自 机电产 品
- 图表 20 人民币实 际有效 汇率偏 低，出 口价格 支撑较 足
- 图表 21 对今年中 国出口 拉动最 强的主 要商品
- 图表 22 FDI 与 O DI 裂口 显著
- 图表 23 规上外资 和私营 工业企 业 ROE 均 处于历 史低位
- 图表 24 202 3 年底 以来外 资持有 中国债 券与股 票资产 背离
- 图表 25 外资配置 同业存 单支撑 证券投 资项目 顺差
- 图表 26 经外汇掉 期操作 的同业 存单投 资收益 率已明 显走低
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