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2025-2030年中国电动工具手动市场专题研究及市场前景
2025-08-11
全球复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资景气提升和电网设备市场细分化趋势
- 2024-09-27 17:10:45上传人：弯月**之眷
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神马电力(603530)投资要点神马电力是电力系统复合外绝缘产品全球领先企业和国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。1996年起家于电力设备用橡胶密封件1999年进入绝缘子领域，董事长马斌分别于2012年和2017年获得国家科技进步奖特等奖。2021年复合横担通过2021年度能源领域首台（套）重大技术装备认证，并于2022年中标英国升压增
- 1 筚路蓝缕：从小作坊发展成全球复合绝缘子领先企业
- 1.1 变电站外绝缘持续发力，复合横担第二成长曲线，传统密封业务再成长
- 1.2 业绩稳健，盈利能力回升明显
- 2 电网成为能源转型的瓶颈，预计 2024 年全球电网投资 4000 亿美元
- 2.1 电网投资不足对能源转型的制约
- 2.2 全球电网从 2021 年开始回升，实现 COP28 目标需进一步加速
- 2.3 电力系统是一个新旧技术共存的系统，但电网的监管有望更趋向于创新
- 3 公司核心驱动力：全球电网投资景气提升 +电力系统市场细分化趋势
- 3.1 全球能源转型下，电网设备市场细分化，有利于形成“品牌”溢价
- 3.2 公司产品全生命周期经济性好，同时“出口纪律”有助于提升产品竞争力
- 3.3 2023 年的 315 晚会曝光“翻新绝缘子”，有助于行业出清“劣质产能”
- 4 盈利预测与投资评级
- 4.1 核心假设
- 4.2 主要财务数据预测
- 4.3 估值与评级
- 5 风险因素
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表 1： 公司发展历程：筚路蓝缕
- 图表 2： 公司产品矩阵
- 图表 3： 电力设备外绝缘的分类及优缺点
- 图表 4： 公司管理层
- 图表 5： 公司股权结构及子公司情况（截止 2024H1 ）
- 图表 6： 9年期股权激励 +5 年期员工持股计划
- 图表 7： 公司营收和归母净利润及增速
- 图表 8： 公司期间费用率
- 图表 9： 公司 ROE （摊薄）（ %）
- 图表 10 ： 公司盈利能力（ %）
- 图表 11 ： 公司分业务营收占比（ %）
- 图表 12 ： 公司分业务毛利率（ %）
- 图表 13 ： 公司分地区营收占比（ %）
- 图表 14 ： 公司分地区毛利率（ %）
- 图表 15 ： 公司存货周转率
- 图表 16 ： 公司应收账款周转率
- 图表 17 ： 公司负债率
- 图表 18 ： 公司经营活动现金净流量
- 图表 19 ： 公司研发投入情况
- 图表 20 ： 公司研发人员数量及占比
- 图表 21 ： 部分国家按不同技术分类的可再生能源项目的待并网容量
- 图表 22 ： 2019 -2022 年美国、德国、英国年度输电网阻塞成本估算
- 图表 23 ： 2022 年部分国家技术原因所致的年度波动性可再生能源（ VRE ）弃电
- 图表 24 ： 2016 -2024E 各地区电网投资
- 图表 25 ： 2016 -2050 年新兴市场和发展中经济体以及发达经济体的年均输配电投资
- 图表 26 ： 电网、光伏发电、风电和电动汽车充电站的典型部署时间
- 图表 27 ： 全球风光发电量占比（ %）
- 图表 28 ： 全球最新 1年的发电量占比（ %）
- 图表 29 ： 公司产品的试点情况
- 图表 30 ： 全球电站瓷和复合绝缘子使用比例
- 图表 31 ： 不同地区的变电站绝缘子使用比例
- 图表 32 ： 公司复合绝缘子材料和瓷、传统复合绝缘子的成本对比
- 图表 33 ： 复合杆塔与传统全钢制角钢塔经济性
- 图表 34 ： 公司复合绝缘横担和传统方案的成本对比
- 图表 35 ： 公司配网横担方案与传统方案的性能对比
- 图表 36 ： 分业务假设（百万元）
- 图表 37 ： 估值与评级
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