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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
乘电商东风举步外围 益生菌系列弯道超车
- 2024-10-07 08:05:59上传人：An**夕ヽ
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百亚股份(003006)投资要点百亚股份：川渝卫生巾行业龙头公司主营产品为卫生巾、婴幼儿和成人尿不湿，旗下品牌为“自由点”、“好之”、“丹宁”和“好来康”，其中自由点卫生巾作为公司重点业务，2024H1占总收入比例达92%。公司2020年于A股主板上市后步入快速发展阶段，营业收入由2019年的11.49亿元提升至2023年的21.44亿元
- 1. 百亚股份：川渝卫生巾龙头，盈利持续改善
- 1.1 川渝经护龙头，剑指外围
- 1.2 营收快速增长，盈利持续改善
- 2. 电商渠道释放红利，百亚成为行业黑马
- 2.1 头部品牌大而不强，自由点成行业黑马
- 2.2 电商释放渠道红利，国产品牌持续弯道超车
- 2.3 纸尿裤市场：消费升级引领行业量价齐升
- 3. 乘电商东风举步外围，看百亚如何弯道超车
- 3.1 研发思路转向，降低赛道拥挤度
- 3.2 聚焦式平台曝光，紧抓电商渠道红利
- 3.3 线上赋能线下，公司发力外围市场
- 4. 盈利预测、估值与投资建议
- 4.1 电商持续增长，外围市场拓展
- 4.2 投资建议：给予“买入”评级
- 5. 风险提示
- 图表 1： 成立时间 20 余年，川渝经护龙头剑指外围
- 图表 2： 公司产品矩阵
- 图表 3： 公司 实控人持股比例达 41. 30% （截至 2024.06.30 ）
- 图表 4： 公司 2021 年发布股票股权激励计划
- 图表 5： 百亚股份管理层在个护领域行业经验丰富
- 图表 6： 2024H1 公司营收 15.32 亿元，同比 +61.31% （亿元）
- 图表 7： 2024H1 电商渠道占比迅速提升至 43%
- 图表 8： 2019 -2024H1 除 ODM 外各渠道毛利率整体持续上行
- 图表 9： 2019 -2024H1 公司销售毛利率增长，净利率趋稳
- 图表 10 ： 自 2022 年后公司归母净利润同比呈双位数增长
- 图表 11 ： 2020 -2024H1 公司销售费率不断提升
- 图表 12 ： 2023 年不同国家女性经期用品市占率
- 图表 13 ： 一次性卫生用品的结构
- 图表 14 ： 一次性卫生用品的材料与功能
- 图表 15 ： 卫生巾市场行业规模测算（亿元）
- 图表 16 ： 我国主要卫生巾品牌及对应爆品
- 图表 17 ： 2014 -2023 年我国卫生巾行业 CR5 仅为 32%
- 图表 18 ： 2023 年美国女性经期护理市场竞争格局
- 图表 19 ： 2023 年日本女性经期护理市场竞争格局
- 图表 20 ： 2023 年主要卫生巾品牌渠道布局、规模及全国占比
- 图表 21 ： 2009 -2023 年我国女性经护销售渠道结构
- 图表 22 ： 2020 -2023 年国内不同女性护理品牌市场份额
- 图表 23 ： 2024 年国货在电商 618 节中取得优异成绩
- 图表 24 ： 15 -49 岁女性人口数量逐年递减
- 图表 25 ： 2017 年女性初潮平均年龄降至 12.7 岁
- 图表 26 ： 2023 年我国出生率下降至 6.39%
- 图表 27 ： 我国母婴市场消费规模持续稳定增长
- 图表 28 ： 2024 年 1-7月婴幼儿尿裤类产品仍保持个位数增长
- 图表 29 ： 我国线上婴儿纸尿裤 /拉拉裤 CR5 市场份额仅 54%
- 图表 30 ： 2019 年至今我国成人失禁用品市场规模不断扩大
- 图表 31 ： 中国成人失禁用品渗透率与发达国家比仍有差距
- 图表 32 ： 研发思路从强调产品属性转向关注情感需求
- 图表 33 ： 卫生巾主要品牌价格带对比
- 图表 34 ： 2022 年至今乡村社零增速高于城镇增速
- 图表 35 ： 公司签约明星在社交网络的推广
- 图表 36 ： 公司在抖音 /小红书的达人视频推广
- 图表 37 ： 抖音主要卫生巾品牌话题及播放次数
- 图表 38 ： 抖音主要卫生巾品牌关联小店 /达人 /直播数量（个）
- 图表 39 ： 自 2023Q3 起自由点品牌抖音市占率始终保持断层第一
- 图表 40 ： 公司 2024 年 5月推出益生菌 PRO+ 系列
- 图表 41 ： 新品 PRO+ 主打 5倍益生菌、 3个月改善菌群
- 图表 42 ： 流量溢出拉动公司 2024Q2 天猫渠道增速达 71%
- 图表 43 ： 流量溢出拉动公司 2024Q2 京东渠道增速达 153%
- 图表 44 ： 2023 年我国卫生巾行业电商 TOP10 竞争格局
- 图表 45 ： 我国主要卫生巾品牌的抖音直播 /视频流量结构
- 图表 46 ： 公司六大战区战略布局
- 图表 47 ： 百亚股份及行业卫生巾出厂单价对比 (元 /片 )
- 图表 48 ： 公司重要节假日的线下销售准备活动
- 图表 49 ： 2021 -2023 年外围市场营收呈双位数增长
- 图表 50 ： 外围市场毛利率与核心五省比仍有提升空间
- 图表 51 ： 平台及自营型即时零售市场规模呈双位数增长
- 图表 52 ： 日常及应急产品是消费者选择 O2O 渠道的主要需求
- 图表 53 ： 公司营收测算汇总（百万元）
- 图表 54 ： 百亚股份毛利率预测
- 图表 55 ： 百亚股份财务与盈利预测汇总
- 图表 56 ： FCFF 模型关键假设
- 图表 57 ： FCFF 估值明细（百万元）
- 图表 58 ： 可比公司估值对比表
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