购物车
我要投稿
版权投诉
2026-2031年全球及中国航运传感器行业市场现状调研分
2026-05-09
成品油运景气持续，周期红利或将回报股东
- 2024-12-19 12:10:45上传人：未添**好友
-
Aa 小 中 大
招商南油(601975)投资要点：远东成品油运输佼佼者。招商南油是以油品运输为核心业务的航运公司，具备“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局。公司实行“专业化、差异化、领先化”的发展战略，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，
- 1. 远东成品油运输佼佼者
- 1.1. 公司情况
- 1.2. 船队建设
- 1.3. 主营业务
- 1.4. 经营情况
- 2. 供给紧张支撑成品油运景气持续
- 2.1. 油运产业链
- 2.2. 市场复盘与展望
- 3. 盈利预测与评级
- 3.1. 核心假设
- 3.2. 盈利预测与投资
- 4. 风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第 4页/共 21页
- 源引金融活水 润泽中华大地
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司股权结构， 招商局集团 为实际控制人
- 图表 3： 油品、化学品和气体运输 的经营模式可分为 4类
- 图表 4： 船队规模持续扩大
- 图表 5： 公司业务量稳步上升
- 图表 6： 公司船队结构
- 图表 7： 公司内外贸兼营，内贸稳定发展，外贸贡献弹性（单位：百万元）
- 图表 8： 油品运输是公司核心业务（单位：百万元）
- 图表 9： 油品运输贡献毛利润超八成（单位：百万元）
- 图表 10 ： 油品、化工品、乙烯运输毛利率相对稳定
- 图表 11 ： 公司为 全球第六大 MR 船东
- 图表 12 ： 财务费用逐年降低（单位：百万元）
- 图表 13 ： 财务费用率逐年降低
- 图表 14 ： 与国内外同行相比，公司股东回报仍有提升空间
- 图表 15 ： 公司现金流表现稳定（单位：亿元）
- 图表 16 ： 未分配利润于 2024 上半年转正（单位：亿元）
- 图表 17 ： 产业链：石油公司 → 油运公司 →炼化厂，公司的客户端相对集中
- 图表 18 ： 成品油轮船型可分为五类
- 图表 19 ： 成品油运输主要在区域市场，亚欧各自形成相对独立市场
- 图表 20 ： 成品油运输运价指数 BCTI 和 TC7 呈周期性波动
- 图表 21 ： 成品油东油西运利好需求，供给增量对冲船队更新，市场景气度仍处高位
- 图表 22 ： 成品油轮老龄化趋势明显，新船订单有限
- 图表 23 ： 成品油轮 15+ 的老龄船占比较大
- 图表 24 ： 未来三年交付新船难满足存量老旧船更新需求
- 图表 25 ： 成品油轮船队更新缺口仍然可观
- 图表 26 ： 成品油轮环保压力较大，预计被迫减速运营
- 图表 27 ： 美、欧炼厂产能逐步削减，中东、亚洲炼厂产能增加
- 图表 28 ： 中国以及亚洲其他区域炼油产能在 2023-2030 年贡献主要增量
- 图表 29 ： 美国成品油库存处于 2019 年来低位
- 图表 30 ： 原红海航线与绕行后航线示意地图及航距变化
- 图表 31 ： 成品油轮在亚丁湾通过量大幅减少，在好望角通过量增加
- 图表 32 ： 绕行好望角提高成品油运力 需求
- 图表 33 ： 俄乌冲突、对俄制裁、红海绕行，连续事件支撑成品油轮收益上行
- 图表 34 ： MR 即期运价虽有波动，但供需差支撑期租租金在高位震荡
- 图表 35 ： 招商南油估值模型核心假设
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
