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2024-2029年中国化学制药市场专题研究及市场前景预测
2024-06-02
医药生物：FDA首次批准干细胞疗法，国内新药亦蓬勃发展
- 2024-12-22 19:10:43上传人：HU**伤害
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投资要点：行情回顾：本周（2024年12月16日-12月20日）中信医药指数下跌2.1%，跑输沪深300指数2.0pct，在中信一级行业分类中排名第14位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌9.1%，跑输沪深300指数23.6pct，在中信行业分类中排名第29位。本周涨幅前五的个股为爱朋医疗（+24.6%）、翰宇药业（+22.6%）、创新医疗（+20.2%）
- 1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现
- 1.1 医药中期投资策略：医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益
- 1.2 建议关注组合上周表现
- 2 干细胞新药 专题： 美国取得突破 ， 国内亦有望 迎来 首个产品获批
- 2.1 干细胞的采集制备储存产业化项目成熟 ， 国家支持干细胞治疗临床转化
- 2.2 FDA 已首次获批 MSC 疗法，国内首个 MSC 获突破性疗法上市申请已受理 .6
- 2.3 星星之火可以燎原， iPSC 初显 1型糖尿病颠覆性疗法潜力
- 3 医药板块周行情回顾及热点跟踪（ 2024 .12 .16 -12.20 ）
- 3.1 A 股医药板块本周行情
- 3.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪
- 3.3 港股医药本周行情
- 4 风险提示
- 图表 1： 上周建议关注组合收益率
- 图表 2： 干细胞的特点
- 图表 3： 干细胞的分类
- 图表 4： 中国干细胞产业链结构
- 图表 5： 干细胞的采集制备储存 市场规模近 160 亿元
- 图表 6： 截至 2024 年 10 月 中国代表性企业已获批 IND 干细胞药物数量（例） 6
- 图表 7： 2018-2024 年中国干细胞药物 IND 申请受理数量变化（例）
- 图表 8： MSC 已被证明多种疾病方面安全有效
- 图表 9： Ryoncil 的临床患者 2年总体生存率达 51%
- 图表 10 ： 干细胞治疗政策趋于完善， 2024 年发布移植物抗宿主病指导原则
- 图表 11： 国内间充质干细胞临床阶段在研管线（截至 2024 年 12 月）
- 图表 12 ： VUM02 注射液 已启动的临床试验（截至 2024 年 12 月）
- 图表 13 ： 截至 2024 年 9月泽辉生物的在研管线情况
- 图表 14 ： 基于 CiPS 细胞治疗 1型糖尿病的临床研究的示意图和治疗效果
- 图表 15 ： 本周（ 2024.12.16-12.20 ）中信医药板块与沪深 300 指数行情
- 图表 16 ： 2024 年初至今中信医药板块与沪深 300 行情
- 图表 17 ： 本周中信行业分类指数涨跌幅排名
- 图表 18 ： 本周（ 2024.12.16-12.20 ）中信医药子板块涨跌幅情况
- 图表 19 ： 2010 年至今医药板块整体估值溢价率
- 图表 20 ： 中信医药子板块估值情况 （ 2024 年 12 月 20 日 ，整体 TTM 法 ，剔除负
- 值）
- 图表 21 ： 近 20 个交易日中信医药板块成交额情况（亿元， % ）
- 图表 22 ： 中信医药板块涨跌幅 Top10 （ 2024.12.16-2024.12.20 ）
- 图表 23 ： 本周大宗交易成交额前十（ 2024.12.16-2024.12.20 ）
- 图表 24 ： 近半年医药板块新股情况
- 图表 25 ： 本周（ 2024.12.16-12.20 ）恒生医疗保健指数与恒生指数行情
- 图表 26 ： 2024 年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情
- 17华福证券
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- 行业定期报告 |医药生物
- 1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现
- 1.1 医药中期投资策略：医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益
- 24 年关键政策 ：1）DRG/DIP 全面推广 ，医疗机构将更加重视性价比 ；2）期待基药
- 目录调整； 3）国资委对国企经营效率及市值管理考核加强，国企改革或有进展； 4）全
- 链条鼓励创新，国家和各地将陆续落地； 5）设备更新进展。
- 估值及筹码 ：1）历史估值中下区间 ，有比较优势 ；2）Q3 基金大幅减配 ，筹码较好 ；
- 中长期重点方向及标的
- 我们在《医药新常态，路在何方？ —— 调存量、寻增量、抓变量》报告中，根据医
- 药 -供给 ，人口 -需求 、医保 -支付 、医疗 -结构的分析框架提出在行业进入新常态的大背景
- 下 ，调存量 （老龄化 +进口替代 ）、寻增量 （出海 +大品种 +仿转创 ）和抓变量 （国企改革 ）
- 或成为中长期医药投资关键词。
- —— 调存量：老龄化下 60 岁以上人群 23-50 年 CAGR 增长最高 +医保支出压力下追
- 求性价比，促进进口替代，建议关注；
- 1）老龄化 -ToC 优先，关注格局：
- 药物 -疼痛管理（羚锐 /九典 /人福 /恩华 /苑东）、心血管（西藏药业）
- 器械 -鱼跃 /可孚 /乐心 /美好 /怡和 /三诺等；
- 2）进口替代 -关注技术与竞争格局：
- 设备（联影医疗 /开立医疗 /澳华内镜）
- 耗材（电生理 /神经介入 /外周介入等）
- —— 寻增量：出海（中国创新崛起，出海有更大市场） +仿转创 Pharma （主业企稳 /
- 创新转型 /商业化有保障），建议关注：
- 1）出海 -全球竞争力：
- 药（百济神州 /信达生物 /康方生物 /科伦博泰 /百利天恒 /和黄医药 /金斯瑞 /云顶新耀等）
- 械（三诺生物 /福瑞股份 /三友医疗 /时代天使 /英科医疗 /九安生物 /东方生物等）；
- 2）仿转创 Pharma- 第二增长曲线：
- A 股（恒瑞医药 /科伦药业 /新诺威 /复星医药 /海思科 /亿帆医药 /康弘药业 /信立泰 /奥赛
- 康）等
- 港股（中国生物制药 /翰森制药 /远大医药 /三生药业 /康哲药业）等
- —— 抓变量 ：国央企亦为医药中坚力量 ，国资委新要求下或有效率提升及产业整合 ，
- 建议关注：
- 国药系：国药现代 /太极集团 /天坛生物 /国药一致 /国药股份 /九强生物；华福证券
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