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2026-2031年中国服装纺织市场专题研究及市场前景预测
2026-05-28
休闲与儿童主业高质量发展，渠道变革助公司焕新
- 2025-03-05 22:20:11上传人：疯子**ic
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森马服饰(002563)投资要点：专注服装主业，休闲与儿童服饰为公司核心业务。森马服饰创建于2002年，公司以休闲服饰、儿童服饰为核心主业，并分别布局森马品牌及巴拉巴拉，且据公司公告，森马品牌现已位居本土休闲服装品牌头部位置，而巴拉巴拉市占率则多年领跑国内儿童服饰赛道，两大核心业务发展稳固。此外，公司旗下拥有多
- 1.休闲与儿童主业稳固，线上及海外渠道有望发力
- 2.儿童业务高质量发展，线上发展助公司业绩增长
- 3.盈利预测与评级
- 3.1.核心假设与盈利预测
- 3.2.首次覆盖给予“买入”评级
- 4.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共17页
- 图表1：公司旗下各品牌建设情况（截至2024年半年报）
- 图表2：24H1公司休闲服饰业务营收同比+7.66%
- 图表3：24H1休闲服饰业务毛利率为38.57%
- 图表4：杭州工联CC“新森马”旗舰店（24年5月开业）
- 图表5：“新森马”旗舰店铺店内陈列
- 图表6：24H1儿童服饰业务营收同比+6.43%
- 图表7：24H1儿童服饰业务毛利率为49.55%
- 图表8：巴拉巴拉温州梧田老街店
- 图表9：巴拉巴拉门店举办的亲子活动
- 图表10：巴拉巴拉新加坡首店
- 图表11：24H1公司线上渠道营收同比+3.36%
- 图表12：24H1公司线上渠道毛利率为47.38%
- 图表13：24Q1-Q3公司营收同比+5.62%
- 图表14：24Q1-Q3公司毛利率增至44.77%
- 图表15：24Q1-Q3公司管理费用率为4.85%
- 图表16：24Q1-Q3公司归母净利率为8.03%
- 图表17：24Q1-Q3存货周转天数增至180天
- 图表18：24H1公司整体店铺数量为8140家
- 图表19：公司店效及坪效2023年有所改善
- 图表20：24H1公司线上渠道营收占比为45.25%
- 图表21：公司线上及直营渠道毛利率呈上升趋势
- 图表22：24H1公司各渠道店铺数量重回增长
- 图表23：24H1公司直营渠道店均面积为201.56平方米
- 图表24：2023年公司直营渠道店效为201.77万元/年
- 图表25：2023年公司加盟渠道店效为80.67万元/年
- 图表26：24H1公司儿童服饰营收占比达68.35%
- 图表27：24H1公司儿童服饰毛利率为49.55%
- 图表28：24H1公司儿童服饰业务店铺数为5385家
- 图表29：24H1公司儿童服饰店均面积为161.56平方米
- 图表30：2023年公司休闲服饰店效为154.32万元/年
- 图表31：2023年公司儿童服饰店效为179.07万元/年
- 图表32：森马服饰重点费率预测
- 图表33：森马服饰简易预测利润表（金额单位：亿元）
- 图表34：可比公司估值表
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