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2026-2031年全球及中国医疗器械用酶清洗剂行业市场现
2026-06-14
公司首次覆盖报告：打破医学影像垄断格局，国内市占持续提升+海外装机快速放量驱动业绩强势增长
- 2025-03-14 17:10:51上传人：疯子**ic
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联影医疗(688271)医学影像龙头，创新自研助力国产替代，首次覆盖，给予“买入”评级联影医疗是中国医疗影像龙头企业，凭借卓越的技术创新和市场拓展能力，迅速成长为全球医疗影像行业的重要参与者。公司在产品研发、市场推广和国际化方面均获显著成绩，未来有望在全球医疗影像市场中披荆斩棘开疆扩土。考虑公司受到国内设备
- 1、 联影医疗：国产医学影像设备行业高期待值的强势破局者
- 1.1、 公司介绍：科技创新引领全球医疗设备市场
- 1.2、 股权结构： 股权结构清晰，高管行业经验丰富
- 1.3、 核心财务数据： 营业收入及归母净利润均实现稳健增长
- 1.4、 股权激励：提升员工凝聚力
- 2、 医疗影像设备领域价值提升，市场规模扩大
- 2.1、 医用医疗设备市场规模扩张，临床影像检查需求快速增长
- 2.2、 GPS地位稳固，垄断格局亟需打破
- 2.2.1、 西门子技术经验丰富，深耕医学影像领域
- 2.2.2、 飞利浦注重多领域创新，聚焦诊断与治疗
- 2.2.3、 GE医疗历史悠久，精准医疗推动行业发展
- 2.2.4、 联影医疗抢占市场，国产步伐加快
- 2.3、 需求端：老龄化加剧，慢性病增加，治疗需求扩张
- 2.4、 政策端：政策持续加码，器械采购热潮
- 3、 联影医疗市场表现突出，多元影像设备助力高效医疗
- 3.1、 联影医疗提供多元影像设备，成为国内医学影像领域龙头
- 3.2、 联影医疗立足未来，加强核心技术攻关
- 3.2.1、 联影CT核心技术性能良好，处于行业领先水平
- 3.2.2、 联影MR领域保持领先，设备竞争力强劲
- 3.2.3、 联影医疗 MI领域持续引领行业技术演进
- 3.2.4、 联影开发新技术，升级 XR设备
- 3.2.5、 联影在RT领域开创诊断级螺旋 CT与直线加速器一体化跨界融合
- 3.2.6、 生命科学仪器促进生命科学发展
- 3.2.7、 多款智能应用提升医疗效率
- 3.3、 联影医疗以全球化目标为引领，构建全球创新生态
- 4、 盈利预测与投资建议
- 4.1、 收入模型关键假设
- 4.2、 盈利预测和估值
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 联影医疗坚持技术创新和临床需求导向双轮驱动的创新策略
- 图2： 股权结构清晰，高管行业经验丰富
- 图3： 公司营业收入整体保持增长态势
- 图4： 归母净利润增长韧性较强
- 图5： 设备销售占比超 85%,以CT、MR为主
- 图6： 高端设备毛利率保持稳定
- 图7： 费用率整体平稳，研发和销售费用率增幅较大
- 图8： 研发人员数量增加，公司重视研发
- 图9： 疫情后各周转率略有下降
- 图10： 公司存货周转天 数先降后升
- 图11： 公司现金储备充足
- 图12： 持续投入固定资产奠定长期发展基础
- 图13： 2016-2023年中国医用医疗设备市场规模处于增长趋势
- 图14： 医学影像诊断与治疗设备种类繁多
- 图15： 2023年超声和 CT占据市场规模最多（单位：亿元）
- 图16： 2023年GE、西门子在中国 CT市场占据主导地位
- 图17： 2023年国产MRI设备正在崛起
- 图18： 2023年联影医疗在 PET/CT设备市场份额达 40%
- 图19： 2023年XR设备市场规模为 104.9亿元（单位：亿元）
- 图20： 2023年中国DR基本实现国产化
- 图21： 2023年中国DSA市场以外资为主
- 图22： 2023年中国C臂机有望实现国产自主
- 图23： 2023年中国超声设备市场国产替代空间较大
- 图24： 2023年直线加速器领域主要由外资品牌把控
- 图25： GPS处于医学影像设备第一梯队
- 图26： 西门子医疗深耕医学影像领域
- 图27： 飞利浦注重多领域创新，聚焦诊断与治疗
- 图28： GE医疗持续创新，推动医疗技术发展
- 图29： 2016-2023年中国60岁以上人口不断攀升
- 图30： 2022年部分恶性肿瘤发病例数
- 图31： 中国卫生总费用逐年增加
- 图32： 2022年卫生总费用占人均 GDP比重呈增长趋势
- 图33： 通过CT发现体内微小病变
- 图34： MR对人体无电离辐射损伤
- 图35： CT与MR诊断侧重点不同
- 图36： CT和MR的原理及优点不同
- 图37： CT片显示为白色， MR片显示为黑色
- 图38： MR观察关节内软组织更清晰
- 图39： PET/CT能够进行全身性的肿瘤筛查和定位
- 图40： PET-MR能够提供更为精细的结构和代谢信息
- 图41： PET与CT或MR融合可以提供更精确的信息
- 图42： XR检查主要用途是影像引导
- 图43： RT是目前重要的肿瘤治疗方式
- 图44： 2019年以来公司海外收入快速增长
- 表1： 联影医疗产品线丰富，具备实际应用价值
- 表2： 企业通过子公司强化集团的核心竞争能力
- 表3： 公司高管在行业耕耘多年，经验丰富
- 表4： 限制性股票在各激励对象间的分配情况
- 表5： 公司制定业绩考核要求，进一步促进公司成长
- 表6： 为激励员工，首次授予的限制性股票数量超 200万股
- 表7： 常规DR与移动DR特点和适用场景不同
- 表8： 联影医疗产品线丰富，打破国外市场垄断
- 表9： “十四五”大型医用设备配置规划数占总规数比例较高
- 表10： 公司先后推出 16排到320排的CT产品
- 表11： 公司主要 MR产品涵盖 1.5T、3.0T和5.0T等
- 表12： 公司MI产品支持多款高级后处理应用
- 表13： 公司主要XR产品极具代表性
- 表14： 公司推出行业首款一体化 CT引导直线加速器
- 表15： 公司在生命科学仪器领域处于领先地位
- 表16： X射线计算机断层成像系统（ CT）核心技术竞争力强
- 表17： 磁共振成像系统（ MR）核心技术处于行业领先水平
- 表18： CT与MR在诸多方面存在差异
- 表19： 分子影像系统（ MI）核心技术高度自研
- 表20： X射线成像系统（ XR）核心技术平台全覆盖
- 表21： 放射治疗系统（ RT）核心技术实现高度自研
- 表22： 通用软件、硬件核心技术储备雄厚
- 表23： 公司快速拓展国际市场
- 表24： 公司相应数字化转型，管理体系持续升级
- 表25： 公司与海外医疗和科研机构合作密切
- 表26： 联影医疗分业务收入预测（单位：百万元）
- 表27： 联影医疗相较于可比公司具备更高估值（截至 2025年3月11日）
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