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2025-2030年中国盐酸士的宁市场专题研究及市场前景预
2025-06-02
医药生物行业周报（25年第18周）：2024年及2025一季度A股生物医药行业财报总结
- 2025-05-12 15:50:15上传人：pL**OU
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核心观点本周医药板块表现强于整体市场，医药商业板块领涨。本周全部A股下跌0.33%（总市值加权平均），沪深300下跌0.43%，中小板指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，生物医药板块整体上涨0.49%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.82%，生物制品下跌0.87%，医疗服务上涨1.69%，医疗器械上涨0.61%，
- 2024年医药行业营收基本同比持平，利润端显著承压
- 本周行情回顾
- 板块估值情况
- 推荐标的
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：申万一级行业一周涨跌幅（%）
- 图2：申万一级行业市盈率情况（TTM）
- 图3：医药行业子板块一周涨跌幅（%）
- 图4：医药行业子板块市盈率情况（TTM）
- 表1：2024年及2025Q1生物医药各子行业收入与利润情况汇总（单位：亿元）
- 表2：创新药板块业绩情况
- 表3：仿创结合板块业绩情况
- 表4：中药板块业绩情况
- 表5：医疗器械板块业绩情况
- 表6：医疗服务板块业绩情况
- 表7：生命科学上游板块业绩情况
- 表8：CXO板块业绩情况
- 表9：疫苗板块业绩情况
- 表10：血制品板块业绩情况
- 表11：原料药板块业绩情况
- 表12：ICL板块业绩情况
- 表13：医药流通板块业绩情况
- 表14：药店板块业绩情况
- 表15：本周A股涨跌幅前十的个股情况
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
- 仿创结合板块的公司增长的动力也大多来自创新药业务，大药企中，恒瑞医药的
- 创新药销售占比已超过50%，且呈现出不断增加的趋势。仿制药业务受到第十批
- 集采以及部分地方集采的影响，存在一定压力。
- 中药
- 中药板块A股上市公司2024年实现营业收入3458.7亿元（-4.2%），归母净利
- 润307.8亿元（-18.6%），毛利率为41.6%（-2.6pp），ROE（平均）5.2%（-1.4pp）。
- 25Q1实现营业收入912.2亿元（-7.4%），归母净利润123.7亿元（-3.9%）。
- 受到前期高基数、院外消费疲软及院内DRGS控费影响，中药板块2024全年和
- 2025年一季度持续承压。中药行业已经历经三批全国集采，与化药集采相比，其
- 降幅温和，但进度相对缓慢，中药集采风险尚未完全出清。短中期维度，基药目
- 录调整在即，国企改革稳步推进，建议关注基药目录调整及国企改革推进两条主
- 线；长期维度，消费和创新是方向，建议关注“中药品牌OTC+中药创新药”两
- 大主线及中药高股息标的。
- 表4：中药板块业绩情况
- 2022A 2023A 2024A 2025Q1
- 营业收入 3,400.0 3,610.7 3,458.7 912.2
- 营业收入yoy 4.9% 6.2% -4.2% -7.4%
- 营业成本 1,904.0 2,016.4 2,018.4 524.8
- 毛利率 44.0% 44.2% 41.6% 42.5%
- 销售费用 802.4 846.5 746.2 175.0
- 费用率 23.6% 23.4% 21.6% 19.2%
- 管理费用 186.1 198.6 201.3 44.4
- 费用率 5.5% 5.5% 5.8% 4.9%
- 研发费用 93.7 100.6 101.0 20.2
- 费用率 3% 3% 3% 2.2%
- 财务费用 -0.2 -4.9 -1.4 0.7
- 费用率 0.0% -0.1% 0.0% 0.1%
- 净利润 280.9 393.9 320.7 128.5
- 净利率 8.3% 10.9% 9.3% 14.1%
- 归母净利润 269.2 377.9 307.8 123.7
- 归母净利润yoy -39.0% 40.4% -18.6% -3.9%
- 扣非归母净利润 273.6 374.5 311.9 123.9
- 扣非归母净利润yoy -38.6% 36.9% -16.7% 2258.4%
- 经营性现金流 544.31 397.78 347.20 18.2
- ROE 5.0% 6.6% 5.2% 8.3%
- 总资产周转率 0.63 0.63 0.59 0.61
- 资产负债率 35.1% 34.0% 33.2% 32.2%
- 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
- 医疗器械
- 医疗器械板块A股上市公司2024年实现营业收入2395.0亿元（+1.4%），归母
- 净利润327.6亿元（-16.5%），毛利率为48.8%（-0.9pp），ROE（平均）5.2%
- （-1.3pp）。25Q1实现营业收入560.8亿元（-4.0%），归母净利润92.7亿元
- （-10.2%）。
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