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2025-2030年全球与中国公寓行业市场现状调研分析及发
2025-07-01
建筑装饰行业专题报告：24FY年报&25Q1季报建筑综述-建筑盈利阶段承压，政策托底支撑温和复苏预期
- 2025-05-15 08:11:16上传人：想念**相见
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投资要点：营收与盈利阶段承压，政策托底下修复动能累积中。2024年，申万建筑板块实现营收8.73万亿元，同比-3.95%；归母净利润1715亿元，同比-14.22%。尽管整体盈利水平承压，但行业毛利率小幅回升至10.90%，显示成本控制与项目优化有所见效。展望2025年，地方专项债额度增至4.4万亿元，同比增加5,000亿元，叠加稳投资政策
- 1.行业概述：基本面承压、央企抗压与出海成支撑核心
- 1.1.24FY营收&业绩有所承压，建筑央企订单领先
- 1.2.毛利率小幅改善，ROE与净利率仍待修复
- 1.3.费用率小幅上行，经营性现金流仍待改善
- 2.子板块表现持续分化，专业工程展现较强韧性
- 2.1.细分行业冷热不均，专业工程领跑
- 2.2.盈利能力分化加剧，费用上行拉大利率“剪刀差”
- 2.3.其他专业工程成本管控显著，园林与装饰板块减值压力突出
- 2.4.钢结构、园林与央企杠杆水平偏高，化学工程长期融资占比提升明显
- 3.25Q1营收增速阶段放缓，归母净利润承压下行
- 3.1.2025年一季度建筑板块承压调整，结构性亮点初现
- 3.2.央企出海订单延续较高增长，央地龙头与专业赛道企业表现出色
- 4.投资建议
- 5.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第3页/共29页
- 图表1：2019-2024年建筑行业整体营收及同比增长率
- 图表2：2019-2024年建筑行业整体归母净利润及同比增长率
- 图表3：2019-2024年建筑扣除中建、中铁、铁建及中交后的收入、业绩同比增速
- 图表4：八大建筑央企24年经营数据以及25年经营计划一览
- 图表5：九大建筑央企营收、利润及建筑业总产值增速
- 图表6：九大建筑央企营收占行业总产值及新签订单市场份额变化
- 图表7：2019Q1-2025Q1建筑行业单季度收入同比增速
- 图表8：2019Q1-2025Q1建筑行业单季度业绩同比增速
- 图表9：2019-2024年建筑行业毛利率和净利率
- 图表10：2019-2024年建筑行业摊薄ROE走势
- 图表11：2019-2024年建筑行业存货、总资产及应收账款及票据周转率
- 图表12：2019-2024年建筑板块营收、总资产、流动资产及非流动资产同比增速
- 图表13：2024年建筑板块关键财务数据同比增速情况
- 图表14：2019-2024年建筑行业资产负债率
- 图表15：2020-2024年建筑央企板块与其余板块资产负债率
- 图表16：2019-2024年建筑行业费用率变化
- 图表17：2019-2024年建筑行业资产及信用减值损失占收入比重
- 图表18：2019-2024年建筑行业现金流量净额变动趋势
- 图表19：2019-2024年申万建筑行业收现比与付现比
- 图表20：24年建筑行业各子板块营收增速
- 图表21：24年建筑行业各子板块归母净利增速
- 图表22：2023、2024年建筑行业各子板块毛利率
- 图表23：2023、2024年建筑行业各子板块净利率
- 图表24：24年相对23年建筑子板块净利率变化量与毛利率变化量的差（PCT）
- 图表25：2023、2024建筑行业各子板块期间费用率
- 图表26：2023、2024年建筑行业资产及信用减值损失占收入比重
- 图表27：2023、2024建筑行业各子板块研发费用率
- 图表28：2023、2024年建筑行业各子板块管理（不含研发）费用率
- 图表29：2023、2024建筑行业各子板块销售费用率
- 图表30：2023、2024年建筑行业各子板块财务费用率
- 图表31：2023、2024建筑行业各子板块应收账款及应收票据周转率
- 图表32：2023、2024年建筑行业各子板块总资产周转率
- 图表33：2023、2024建筑行业各子板块资产负债率
- 图表34：2023、2024年建筑行业各子板块流动比率
- 图表35：2023、2024建筑行业各子板块经营净现金/营业收入
- 图表36：2023、2024年建筑行业各子板块投资净现金/营业收入
- 图表37：2019-2024年各子板块带息债务占负债总和的比例
- 图表38：2019-2024年各子板块长期带息债务占带息债务比例变化
- 图表39：2020Q1-2025Q1建筑单季度营收及同比增速
- 图表40：20Q1-25Q1建筑子板块单季度营收同比增速（1）
- 图表41：20Q1-25Q1建筑子板块单季度营收同比增速（2）
- 图表42：20Q1-25Q1建筑单季度归母净利润及同比增速
- 图表43：20Q1-25Q1建筑板块不同情形下归母净利润同比增速
- 图表44：25Q1单季度建筑子板块归母净利润同比增速
- 图表45：建筑板块单季度毛利率与净利率
- 图表46：历年Q1末建筑板块资产负债率
- 图表47：八大建筑央企25Q1经营及订单情况
- 图表48：地方国企25Q1经营质量一览
- 图表49：国际工程公司25Q1经营情况一览
- 图表50：专业工程公司25Q1经营数据一览
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