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2026-2031年中国铁路速度传感器市场专题研究及市场前
2026-01-20
“大集团+小公司”战略，高股息有望带来价值提升
- 2025-06-08 23:11:18上传人：为遇**伏笔
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四川成渝(601107)投资要点：蜀道集团二级企业，现金分红较为可观。四川成渝作为蜀道集团二级企业，聚焦交通基础设施的投资、运营、建设与管理，以及绿色能源投资和沿线资源综合开发业务。公司通过持续强化路网规模与运营效率，实现业绩稳健增长，2024年实现营业收入103.62亿元，归母净利润14.59亿元。公司重视投资者回报，
- 1.西部公路运营龙头，分红收益较为可观
- 1.1.蜀道集团二级企业，布局省内公路网络
- 1.2.夯实路桥主业，拓展业务布局
- 2.公路桥梁管理及养护业：通过“收购+新建”的方式，构筑省内公路网络
- 2.1.公路具备区位优势与收费周期优势，23-24年降本增效致使毛利率改善显著
- 2.2.公司旗下控股公路及相关改扩建情况
- 2.2.1.成雅高速与成仁高速：重要旅游线路，旅游业恢复带来弹性释放
- 2.2.2.成渝高速与二绕西高速：成熟路产，车流量稳定
- 2.2.3.成乐高速与天邛高速：产能爬坡助力业绩增长
- 3.收费路桥衍生业务：聚焦主业，销售业务有望成为新兴增长点
- 4.“大集团+小公司”战略，持续推进资源整合
- 5.盈利预测与评级
- 5.1.盈利预测
- 5.2.评级
- 6.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共27页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：四川成渝历史沿革
- 图表2：四川成渝股权结构（截至2024年年报）
- 图表3：四川成渝业务结构
- 图表4：2014年～2024年公司营业收入构成图（%）
- 图表5：2014年～2024年公司剔除建造服务收入营业收入结构图（%）
- 图表6：2014年～2024年公司营业收入（百万元）及同比变化（%）
- 图表7：2014年～2024年公司归母净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表8：2014年～2024年公司总资产（百万元）及同比变化（%）
- 图表9：2014年～2024年公司各板块毛利润（百万元）
- 图表10：2014年～2024年公司各板块毛利率（%）
- 图表11：2014年～2024年公司期间费用率情况（%）
- 图表12：2024年四川成渝营业利润构成图（百万元）
- 图表13：2014年～2024年公司现金分红总额（百万元）及股利支付率（%）
- 图表14：2014年～2024年公司每股股利（元）及股息率（%）
- 图表15：四川成渝下辖高速公路路网示意图（2024年年报）
- 图表16：公司控股路产情况（2024年年报）
- 图表17：2024年公司通行费收入占比（%）
- 图表18：2024年公司日均交通车流量占比（%）
- 图表19：2014年～2024年公司通行费收入结构（百万元）
- 图表20：2014年～2024年公司总车流量（万架次）及同比变化（%）
- 图表21：2014年～2024年公司公路桥梁管理及养护成本（百万元）及同比变化（%）14
- 图表22：2014年～2024年公司车辆通行费毛利率（%）
- 图表23：2014年～2024年公司控股路产合计净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表24：2014年～2024年主要路产净利润结构（百万元）
- 图表25：2014年～2024年成雅高速日均车流量（架次）及同比变化（%）
- 图表26：2014年～2024年成雅分公司净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表27：成雅高速收费标准
- 图表28：2014年～2024年成仁高速日均车流量（架次）及同比变化（%）
- 图表29：2014年～2024年成仁分公司净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表30：成仁高速收费标准
- 图表31：2014年～2024年成渝高速日均车流量（架次）及同比变化（%）
- 图表32：2014年～2024年成渝分公司净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表33：成渝高速收费标准
- 图表34：二绕西高速收费标准
- 图表35：2014年～2024年成乐高速日均车流量（架次）及同比变化（%）
- 图表36：2014年～2024年成乐公司净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表37：成乐高速收费标准
- 图表38：2014年～2023年销售业务构成图（百万元）
- 万元）及同比变化（%）
- 图表41：2014年～2024年建筑施工业务与房地产业务营业收入情况（百万元）
- 图表42：2014年～2024年投资收益与归母净利润情况（百万元）
- 图表43：2021年～2024H1蜀道集团营收结构图（百万元）
- 图表44：2021年～2024H1蜀道集团毛利润结构图（百万元）
- 图表45：2021年～2024H1蜀道集团营业收入（百万元）及同比变化（%）
- 图表46：2021年～2024H1蜀道集团归母净利润（百万元）及同比变化（%）
- 图表48：2021年～2024H1蜀道集团公路铁路投资建设运营板块毛利率结构（%）
- 图表49：2023年蜀道集团通行费收入（亿元）排名前二十路产
- 图表50：四川成渝关键财务项目预测
- 图表51：可比公司估值表
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