24Q1归母净利润同比-4.2%，看好央企龙头投资运营能力
招商公路(001965)事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现归母净利润12.93亿元，同比下降4.2%；扣非归母净利润12.92亿元，同比下降4.1%。点评：偶发性因素影响下，24Q1归母净利润同比下降4.2%1）营收端：公司24Q1营收同比增长49.1%至30.22亿元，主要是招商中铁并表影响，实际上我们分析一季度公司投资运营板块一定程度上受到
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交运行业周报：五一小长假催化，持续看多航空机场
投资要点n投资建议：一、航空机场：华夏航空季报超预期，航空板块整体上涨。本周华夏航空公布2023年及2024年一季度业绩。2024年一季度，公司实现归母净利润0.25亿元，一季度盈利水平超市场预期，本周公司股价上涨23.52%，涨幅居航空板块首位。随着五一旺季临近，本周航班板块整体上涨，华夏航空、中国东航、中国国航、吉祥
交运行业周报：五一热度持续攀升，供需两旺有望再现
投资要点n投资建议：一、航空机场：五一热度持续攀升，供需两旺有望再现。根据航班管家预测，2024年五一假期日均航班量超1.49万架次，预计同比2019、2023年分别提升4.6%、3.3%，民航日均旅客量约208.8万人次，预计同比2019、2023年分别上升约15.6%、11.0%。预计今年五一出境游表现将有明显改善，根据FlightAI，五一出境游搜
经营业绩稳增符合预期，分红兑现配置价值仍强
山东高速(600350)投资要点山东高速于2024年4月18日发布2023年度报告：2023年全年，公司实现营业收入265.46亿元，同比增长18.62%（调整后）；归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%（调整后）；经营活动产生的现金流量净额为60.10亿元，同比增长15.08%（调整后）；基本每股收益为0.574元，同比增长6.10%（调整后）；加权平均净
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经营业绩稳增符合预期，分红兑现配置价值仍强
山东高速(600350)投资要点山东高速于2024年4月18日发布2023年度报告：2023年全年，公司实现营业收入265.46亿元，同比增长18.62%（调整后）；归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%（调整后）；经营活动产生的现金流量净额为60.10亿元，同比增长15.08%（调整后）；基本每股收益为0.574元，同比增长6.10%（调整后）；加权平均净
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业绩符合预期，每股分红提升
山东高速(600350)事件：2023年，公司实现营业收入265.46亿元，同比增长18.62%，实现归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%，实现扣非归母净利润29.31亿元，同比增长18.17%。其中，2023年四季度公司实现营业收入86.06亿元，实现归母净利润6.30亿元。2023年公司每股派发现金股利0.42元，分红率为61.66%。2023年公司实现路费收入
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车流量持续修复 分红绝对值提升
山东高速(600350)业绩点评2024年4月18日，山东高速发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入265.46亿元，同比增长18.62%；实现归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%。其中，Q4公司实现营收86.06亿元；实现归母净利润6.3亿元。经营分析运营路产车流量恢复，营收同比增长。2023年公司营业收入同比增长18.62%，主要系PPP项目
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23年归母净利润同比+8.5%，分红续创新高
山东高速(600350)事件：公司发布2023年报，2023年实现归母净利润32.97亿元，同比增长8.5%；扣非归母净利润29.31亿元，同比增长18.2%。点评：大交通业务贡献突出，23年业绩增长稳健1）收入端，23年营收265.46亿元，同比增长18.6%。其中，控股路产（含齐鲁高速）通行费收入102.47亿元，同比增长10.2%（济菏高速通行费收入因路
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年报点评：主营业务承压，调整方案后重组稳步推进
海汽集团(603069)事件：公司披露2023年年报：1）23年公司实现营收8.42亿元/+13.8%，实现归母净利润-0.69亿元/-275%，扣非归母净利润-0.90亿元/+10.70%；2）23Q4公司实现营收2.32亿元，实现归母净利润-0.27亿元。3）全年非经常性损益0.21亿元（22年为1.40亿元）。毛利率同比略有下降，非经常性因素波动较大导致净利率下滑明
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收费公路行业特别评论：路产到期压力逐步显现，对收费公路运营企业信用影响整体可控
随着收费公路的到期问题日益突出，路产面临的到期压力亦逐步显现，目前对于已到期的政府还贷高速，各地大多通过“统贷统还”方式继续收费；经营性高速主要通过改扩建方式延续收费，部分到期后无偿移交至政府；虽然改扩建、到期移交对收费公路企业或产生不同程度的影响，但总体而言，收费公路运营企业目前整体财务杠杆较低，
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交运行业周报：一季度经营持续改善，五一出行预定量上升
投资要点n投资建议：一、航空机场：五一出行预定上升，经营改善持续可期。1）经营改善持续可期：4月12日，中国航协在北京召开2024年第一季度理事单位信息沟通会。会议披露，第一季度航空公司经营效益明显改善，实现盈利24.6亿元，同比减亏增盈95.1亿元，有16家航空公司实现盈利。受春运利好影响，今年2月盈利的航空公司数量
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交通运输行业：2024年清明出行预测报告
024年清明期间，受高速免费通行、清明扫墓、踏青赏花等多种出行因素叠加影响，预计4月4日为高速出程高峰；清明小长假第一天4月4日的09时-13时是出程高峰时段，峰值出现在10时-11时；最后一天4月6日14时-20时为返程高峰时段，预计峰值出现在16时-17时；预计清明小长假期间主要以周边游短途游为主，城市周边高速易出现拥堵缓
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23年业绩稳步复苏，维持70%高分红率
粤高速A(000429)事件：2023年，公司全年实现营收48.79亿元，同比增长17.04%，实现归母净利润16.34亿元，同比增长28.01%。2023年公司计提信用减值损失1.23亿元，主因广佛公司对代垫的管养支出全额计提减值准备。2023年公司分红派息资金为11.44亿元，每10股派发现金股利5.47元，分红率为70%。受益于车流量复苏，公路运输收入
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投资收益助力业绩高增，23年分红再上新台阶
招商公路(001965)事件：2023年，公司全年实现营收97.31亿元，同比增长17.29%，实现归母净利润67.67亿元，同比增长39.19%。2023年公司购买招商中铁2%股权，原持有49%股权按公允价值重新计量产生利得16.46亿元，2023年公司实现扣非归母净利润50.95亿元，同比增长30.48%。其中，2023年四季度公司实现营收31.56亿元，同比增长13
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高速公路：特许经营管理办法新修出台，推进基础设施行业稳步发展
本期内容提要:事件：《基础设施和公用事业特许经营管理办法》已于2024年1月31日通过审议并予以公布，将于2024年5月1日起正式施行。9年来首次修订，特许经营管理办法新修出台国家发改委联合六部门发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（以下简称《管理办法》），系2015年来首次修订，并将于2024年5月1日起正式施行。
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交运行业周报：清明假期落幕，出行需求仍旺
投资要点n投资建议：一、航空机场：清明假期落幕，出行需求仍旺。清明假期期间（2024年4月4日—6日），全国民航预计累计保障旅客510.15万人次，日均170.05万人次；预计保障航班46170班，日均15390班，航班正常率87.59%。根据去哪儿数据显示，2024年清明假期（4月4日-6日），国内热门景区预订量同比去年同期增长5倍，部分火
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扣非净利符合预期，路网贯通利好后续增长
皖通高速(600012)事件：2023年公司实现通行费收入40.42亿元，同比增长9.94%，归母净利16.60亿元，同比增长14.87%，略低于预期，主要系中金安徽交控REITs导致公允价值变动损失1.09亿元，导致非经常性损失高于预期。不考虑非经常性因素，公司扣非归母净利润17.36亿元，同比增长21.82%，符合预期。公司营收共计66.31亿元，除通
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投资收益拉动业绩超预期增长，股息率仍具吸引力
招商公路(001965)招商公路披露2023年年报招商公路披露2023年年报，2023年全年营业收入97.3亿元，同比增长17.3%，实现归母净利润67.7亿元，同比增长39.2%。第四季度公司营业收入31.6亿元，归母净利润24.0亿元。车流量复苏，投资运营收入明显增长带动收入上行2023年我国公路运输需求底部回升，全年公路旅客量45.7亿人次，同比
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业绩增长超预期，分红创历史新高
招商公路(001965)业绩简评2024年4月2日，招商公路发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入97.3亿元，同比上升17.3%；实现归母净利润67.7亿元，同比上升39.2%。其中Q4公司实现营业收入31.6亿元，同比上升13.5%；实现归母净利润24.0亿元，同比上升97.6%。经营分析车流量持续恢复，公司营收同比增长。2023年公司营业收入同
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电动车产业是否存在国际竞争压力？如何应对？
A:是的，电动车产业存在国际竞争压力。许多国家和地区都在投资和发
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电动机产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:电动机产业在未来几年将会有以下发展趋势：1. 持续增长：随着
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航空客运产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
A:航空客运产业的人才需求和培养具有以下特殊之处：1. 技术要求
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建筑施工升降机产业是否受政策支持？政策的变化对行业有何影响？
A:建筑施工升降机产业在一定程度上受到政策支持，特别是在城市化进
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你认为高速公路产业未来发展的驱动力是什么？
A:我认为高速公路产业未来发展的驱动力主要包括以下几个方面：1.
