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2025-2030年全球与中国猕猴桃鲜果行业市场现状调研分
2025-08-12
散杂货港口服务本地，经营稳定红利性突出
- 2025-06-18 17:21:08上传人：Di**窝」
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唐山港(601000)投资要点：专注散杂货装卸业务，低负债稳经营支撑高分红。唐山港始建于1989年，专注于矿石、煤炭、钢材等散杂货装卸堆存业务，服务于以唐山市为核心的华北工业腹地。近年来，公司战略性剥离次级业务，聚焦主营业务提升盈利质量，通过谨慎的资本开支降低负债水平，支撑较高分红水平。近5年公司平均分红率超70%
- 1.北方散杂货大港，专注主业经营稳
- 1.1.北方重要散杂货港口
- 1.2.港口自然禀赋优越，腹地产业支撑有力
- 1.3.主营业务支撑业绩表现，低负债稳经营支撑分红水平
- 2.腹地产业强劲支撑散货吞吐量持续增长
- 3.河北省港口整合释放协同效能，公司享受整合红利
- 4.盈利预测与评级
- 4.1.核心假设
- 4.2.盈利预测和投资
- 5.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共25页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：公司历史重要事件
- 图表2：公司股权结构（截至2024年12月31日）
- 图表3：2020-2021年公司逐渐剥离不良业务
- 图表4：2019-2024年公司货物吞吐量稳中有升
- 图表5：公司货种结构稳定，矿石占绝对比重
- 图表6：公司毛利润整体稳定，营收近年趋稳
- 图表7：2019-2024年归母净利润稳步提升
- 图表8：2019-2022装卸业务营收所占比重不断提高
- 图表9：2024年散杂货板块营收占比超90%
- 图表10：2019-2022年装卸业务毛利占毛利总额的绝对比重
- 图表11：2024年散杂货板块毛利占比超95%
- 图表12：2022年后公司盈利能力改善
- 图表13：2020-2024年五年平均分红率达71.04%
- 图表14：近两年公司在建工程金额控制在低位
- 图表15：公司ROE稳定排名行业前列
- 图表16：公司资产负债率位于行业低位
- 图表17：近年唐山市GDP保持增长态势
- 图表18：唐山市产业结构以第二产业为主
- 图表19：近年唐山市进出口差额逐渐缩小
- 图表20：唐山市进出口额约占全省总额1/4
- 图表21：唐山26家钢铁企业分布格局
- 图表22：唐山市钢铁生产品种结构相对均衡，钢材比重略高
- 图表23：河北钢铁产能占全国总产能80%以上
- 图表24：河北省钢坯平均成本稳定低于全国平均成本
- 图表25：我国基建投资稳中有增
- 图表26：全国主要钢企开工率维持高位
- 图表27：制造业PMI重返扩张区间
- 图表28：铁矿石价格震荡中下降，处于周期内低位
- 图表29：2022年煤炭资源分布结构图，煤炭资源储量集中于西部省份
- 图表30：2024年煤炭产能分布结构图，三西地区煤炭产能在全国占比超70%
- 图表31：中国煤炭流向示意图
- 图表32：大秦线路线示意图
- 图表33：河北省港口整合主要事件时间点
- 图表34：河北省港口分布
- 图表35：河北省港口整合后各港口定位
- 图表36：港口整合后3年间集团吞吐量增速较快
- 图表37：2024年，河北港口集团归母净利润同比增长28%
- 图表38：近年来秦港股份煤炭吞吐量呈下降趋势
- 图表39：秦港股份煤炭业务营收所占比重不断下降
- 图表40：2022年后，唐山港费率上涨较快（费率由营收和吞吐量计算而得）
- 图表41：唐山港估值模型核心假设
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