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2026-2031年中国电力监控设备市场专题研究及市场前景
2026-06-21
电力及公用事业行业2025年中期投资策略：水电电价竞争力强，建议长期关注红利资产标杆水电
- 2025-06-18 18:30:38上传人：浅浅**然笑
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投资要点：电力及公用事业防御性强，业绩稳健增长。2024年，行业营业收入和归母净利润实现双增长；2025年一季度，行业营收下降但归母净利润逆势增长。截至2025年6月15日，电力及公用事业指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数（-1.80%）4.05个百分点。截至2025年6月15日，在30个中信一级行业中，电力及公用事业指数涨幅排名第14。
- 1. 行情与业绩回顾
- 1.1. 电力及公用事业行业整体防御性强，业绩稳健增长
- 1.2. 水电业绩最稳健、分红比例最高，核电受市场电价下行影响
- 2. 水电业绩稳定，关注其长期投资价值
- 3. 电价下降影响收入，但煤价下行促进火电盈利
- 4. 136号文促进新能源电价市场化转型，核电运营商受电价下行影响
- 4.1. 新能源发电： 136号文促进新能源行业市场化转型
- 4.2. 核电：核电机组核准加速，关注市场电价下行对核电业绩的影响
- 5. 投资评级及主线
- 5.1. 维持“强于大市”的投资评级
- 5.2. 投资主线及重点标的
- 6. 风险提示
- 图1：电力及公用事业营业总收入情况 (亿元，%)
- 图2：电力及公用事业归母净利润情况 (亿元，%)
- 图3：2025年各行业涨幅对比（ %）
- 图4：电力及公用事业子行业 2025年涨跌幅对比
- 图5：电力及公用事业子行业市盈率、市净率对比（倍）
- 图6：我国水电累计发电量走势图
- 图7：我国水电月度发电量走势图 (亿千瓦时； %)
- 图8：水电企业水电年度发电量走势图（亿千瓦时）
- 图9：水电单季度归母净利润走势
- 图10：水电行业竞争格局 (截至2024年末)
- 图11：水电装机容量发展趋势
- 图12：水电平均上网电价对比（ 元/兆瓦时）
- 图13：国投电力水、火上网电价对比（ 元/兆瓦时）
- 图14：水电年度主要盈利能力指标对比（ %）
- 图15：水电单季度盈利能力指标对比（ %）
- 图16：各类型电源年度发电量走势（亿千瓦时）
- 图17：各类型电源年度发电量占比
- 图18：大型火电企业平均上网电价对比 (元/兆瓦时)
- 图19：火电行业单季度营业收入
- 图20：北方港口动力煤价格走势（元 /吨）
- 图21：火电行业单季度归母净利润
- 图22：各类型电源装机占比趋势
- 图23：各类型电源装机规模趋势（万千瓦）
- 图24：头部新能源发电企业风电上网电价 (元/兆瓦时)
- 图25：头部新能源发电企业光伏上网电价 (元/兆瓦时)
- 图26：可再生能源绿色电力证书月度核发量（亿个）
- 图27：2025年我国一次核准 10台核电机组 (台）
- 图28：我国核电装机容量情况
- 图29：我国核电发电量情况
- 图30：各类型发电设备历年平均利用小时数对比（小时）
- 图31：中国广核核电装机容量走势 (万千瓦)
- 图32：中国核电核电装机容量走势 (万千瓦)
- 图33：中国广核、中国核电平均上网电价对比（元 /兆瓦时）
- 图34：中国核电盈利能力（ %）
- 图35：中国广核盈利能力（ %）
- 图36：电力及公用事业市盈率及市净率走势（倍）
- 表1：电力及公用事业子板块经营业绩对比
- 表2：子行业毛利率和净利率对比
- 表3：电力及公用事业子行业财务费用情况对比
- 表4：电力及公用事业子行业现金分红情况对比（ %）
- 表5：水电企业分红情况对比
- 表6：股息率排名靠前火电企业分红情况对比
- 表7：136号文对存量和新增新能源项目的不同规定
- 表8：2019年起我国核准核电项目情况
- 表9：核电行业竞争格局
- 表10：电力及公用事业 2025年度中期投资策略重点公司估值及投资评级
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