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2026-2031年全球及中国贵金属多相催化剂行业市场现状
2026-02-27
国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐升
- 2025-07-03 08:10:14上传人：sa**晴々
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湖南黄金(002155)投资要点：聚焦金锑双主业，经营计划增速高。公司是全国十大产金企业之一、全球锑矿开发龙头，具备100吨/年黄金+4万吨/年锑品生产能力、2.5万吨/年精锑冶炼能力，拥有完整的产业链和产供销体系及锑钨制品出口供货资格。2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨、实现销售收入435亿元，分别较2024年实
- 1.国资控股的金锑资源龙头，内生+外延成长驱动下矿产量有望持续提升
- 2.经营业绩稳步增长，有望维系量价齐升
- 3.“降息交易”+“特朗普2.0”双主线持续催化，金银价格具备充足上行动能
- 4.高需求增速下平衡缺口或持续扩大，公司有望充分受益于锑价中枢上移
- 5.盈利预测与评级
- 6.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第5页/共24页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：公司发展历程示意
- 图表2：公司股权结构及子公司布局示意（截至2025年一季报）
- 图表3：2024年公司各主要子公司经营情况（单位：亿元）
- 图表4：公司主要产品及其用途情况
- 图表5：2019-2024年公司保有矿石量基本稳定
- 图表6：2019-2024年公司保有金锑钨金属量稳中有升
- 图表7：2019-2024年公司自产量存在波动
- 图表8：公司2025年生产计划较2024年大幅提升
- 图表9：甘肃加鑫以地南矿区资源及建设项目情况
- 图表10：湘东北地区代表性的万古金矿床、黄金洞金矿床均位于平江县附近
- 图表11：2021-2025Q1公司营业收入情况
- 图表12：2021-2025Q1公司归母净利润情况
- 图表13：2024年公司营业收入构成情况
- 图表14：2024年公司毛利润构成情况
- 图表15：2021-2025Q1公司净利率波动上升
- 图表16：公司自产金毛利率显著高于外购金
- 图表17：2021-2025Q1公司销售、管理、财务三项费用占营收比重持续下降
- 图表18：2024年开始公司在建工程快速增长
- 图表19：2021-2025Q1公司货币资金持续增长
- 图表20：2021-2025Q1公司资产负债率持续降低
- 图表21：黄金价格与美元信用之间呈现出一种相互制约的“跷跷板效应”
- 图表22：黄金价格往往与美国实际利率呈反向变动关系
- 图表23：2025年7月FOMC会议单月利率变动概率
- 图表24：FOMC点阵图情况
- 图表25：2022-2024年间全球央行和其他机构净购金数量均超1000吨（单位：吨）15
- 图表26：锑产业链结构示意
- 图表27：多个国家/地区将锑列为供应紧缺的战略性资源
- 图表28：截至2024年底全球锑资源储量及分布情况（单位：万吨）
- 图表29：2019年开始全球锑产量显著下降（单位：万吨）
- 图表30：阻燃剂和铅酸蓄电池为全球锑消费的主要下游，合计占比达70%
- 图表31：2022-2030年全球阻燃剂市场规模CAGR或约5.4%
- 图表32：2020-2027年全球阻燃剂需求复合增速或约3%
- 图表33：2015-2022年我国铅酸蓄电池市场规模CAGR约3.3%
- 图表34：汽车启动+电动车动力电池合计占铅酸蓄电池应用比重超70%
- 图表35：近年来全球光伏新增装机容量呈快速上涨态势
- 图表36：公司分产品营收及预测情况（单位：亿元）
- 图表37：可比公司估值表
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