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2026-2031年全球及中国常用有色金属延行业市场现状调
2026-01-11
有色金属周期组：“反内卷”政策对周期子行业的影响探讨
- 2025-07-11 10:20:42上传人：绿杨**黄鸟
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事件：2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调：“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。我们认为，政策的执行对周期各子行业影响如下：金属行业：钢铁子行业当前面临需求疲软，价格及利润水平下跌的困境。通过多方位产业链数据对
- 1. 金属行业：钢铁行业“高端差异化竞争”转型，行业盈利及估值水平有望底部反转
- 2. 交运行业：中央再提反内卷，重视供需再平衡与高质量发展趋势
- 3. 建筑建材行业：反内卷政策落地加速构建水泥等行业供需新平衡
- 4. 化工行业：硅基产品、农药等子行业供给格局或迎优化
- 5. 煤炭行业：“反内卷”叠加需求旺季来临，煤价反弹支撑较强
- 插图目录
- 图1： 有色及黑色金属子行业 PPI情况对比（ 2024-2025M5，上年同月 =100）
- 图2： 黑色金属冶炼和压延加工业毛利率与其他周期子行业对比（ %，2025年5月）
- 图3： 2005-2015中国粗钢供需平衡变化（万吨）
- 图4： 2015-2025M5中国粗钢供需平衡变化（万吨）
- 图5： 2014-2025M5钢材出口量及占比情况变化（万吨）
- 图6： 黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率变化情况（ %，2015-2025M3）
- 图7： 2014-2025M5黑色金属冶炼和压延加工业毛利率变化情况（ %）
- 图8： 2015-2025Q1钢铁行业毛利率变化情况
- 图9： 2015-2025Q1铁矿石行业毛利率变化情况
- 图10： 2015-2025Q1钢铁行业 ROE及ROA变化情况
- 图11： 螺纹钢及线材社会库存均位于基钦周期底部（万吨）
- 图12： 钢铁行业估值已降至历史低位
- 图13： 2020年以来多晶硅、有机硅、工业硅市场价格走势
- 图14： 2020年以来草甘膦市场价格走势
- 图15： 2020年以来农药原药价格指数走势
- 表格目录
- 表1： 反内卷政策的迭代及升级
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