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2025-2030年中国主动植入式医疗器械市场专题研究及市
2025-12-15
国产家用医疗器械龙头，沉淀聚焦高成长赛道
- 2025-08-22 11:31:27上传人：清泪**醉-
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鱼跃医疗(002223)核心观点公司历经二十余年深耕已成长为国内家用医疗器械领军企业。公司最初以轮椅、制氧机、血压计等产品起家，业务现已覆盖呼吸治疗、糖尿病管理、感染控制、急救等十多个医疗健康领域。多年来公司通过持续的外延并购丰富产品线版图，先后涉足消毒感控、眼科、急救等新业务领域。公司在全球布局9个研发中
- 公司概况：国产家用医疗器械龙头企业
- 发展历程：二十余年沉淀成就家用医疗器械领航者
- 股权结构：股东结构稳定清晰，控股核心业务子公司
- 公司高管：行业经验丰富，管理能力出众
- 产品管线：基石业务稳健发展，三大核心赛道持续聚焦
- 业绩回顾：收入规模逐步提升，盈利水平迈入新台阶
- 重点聚焦三大业务板块，打开公司成长天花板
- 呼吸治疗：呼吸机性能比肩进口，制氧机市占率稳居第一梯队
- 血糖管理及POCT：业绩表现亮眼，CGM成为新增长引擎
- 家用健康检测：国内电子血压计第一品牌，新品布局逐渐完善
- 临床器械步入稳定期，高潜力业务+出海注入发展活力
- 扎根临床器械及康复业务，品牌优势显著
- 孵化急救、眼科等高潜力业务，积极打造第二增长曲线
- 业务国际化步伐加快，全球市场海阔凭鱼跃
- 产品管线全线智能化布局，拥抱AI+家用医疗器械新时代
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来三年业绩预测
- 盈利预测敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值：494.71~540.73亿元
- 绝对估值敏感性分析：
- 相对估值：472.98~493.11亿元
- 投资建议
- 风险提示
- 估值的风险
- 盈利预测的风险
- 市场竞争加剧的风险
- 成本及费用上升的风险
- 业务发展带来的管理风险
- 产品迭代不及预期的风险
- 海外市场扩张风险
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：鱼跃医疗发展历程
- 图2：鱼跃医疗股权穿透图（截止2024年12月末）
- 图3：鱼跃医疗产品管线
- 图4：公司营业收入情况（2018A-2024A）
- 图5：公司单季度营业收入情况（2022Q3-2025Q1）
- 图6：公司扣非归母净利润情况（2018A-2024A）
- 图7：公司单季度扣非归母净利润情况（2022Q3-2025Q1）
- 图8：公司费用率情况（2019A-2025Q1）
- 图9：公司利润率情况（2019A-2025Q1）
- 图10：公司各板块收入情况（单位：亿元）
- 图11：公司各板块毛利率情况
- 图12：公司呼吸治疗解决方案收入变化（单位：亿元）
- 图13：OSA患者呼吸暂停症状成因演示
- 图14：全球OSA患病人数（30-69岁，单位：百万人）
- 图15：我国OSA患病人数（30-69岁，单位：百万人）
- 图16：2012年主要国家OSA患病人数测算（单位：百万人）
- 图17：全球OSA患病率地区分布（AHI≥5）
- 图18：常见的COPD包括慢性支气管炎和肺气肿
- 图19：全球COPD患病人数（单位：百万人）
- 图20：中国COPD患者人数（单位：百万人）
- 图21：中国及美国COPD诊疗情况对比（2019，单位：百万人）
- 图22：全球制氧机市场规模（单位：亿美元）
- 图23：中国制氧机市场规模（单位：亿元）
- 图24：全球家用无创呼吸机市场规模（出厂价口径，单位：百万美元）
- 图25：中国家用无创呼吸机市场规模（出厂价口径，单位：百万元）
- 图26：全球通气面罩市场规模预测（出厂价口径，单位：百万美元）
- 图27：中国通气面罩市场规模预测（出厂价口径，单位：百万人民币）
- 图28：2020年中国家用无创呼吸机市场份额（按出厂价）
- 图29：2020年中国家用无创呼吸机出口市场份额（按出厂价）
- 图30：公司血糖管理及POCT解决方案（糖尿病护理解决方案）收入情况
- 图31：中国糖尿病患者人数（单位：亿人）
- 图32：全球糖尿病患者人数（单位：亿人）
- 图33：全球CGM市场规模（亿元）
- 图34：2025年全球CGM地区市场份额
- 图35：美国、欧洲五国及中国CGM渗透率情况（2020及2030E）
- 图36：全球BGM市场规模及增速（单位：亿美元）
- 图37：国内BGM市场竞争格局（2020年）
- 图38：公司家用健康检测解决方案（家用类电子检测及体外诊断）收入（单位：亿元）
- 图39：不同调查年份成人高血压患病率情况
- 图40：不同调查年份高血压知晓/治疗/控制率情况
- 图41：我国血压监测市场规模及预测
- 图42：鱼跃医疗主要血压计产品
- 图43：公司临床器械及康复解决方案（及往年可比业务）收入情况
- 图44：公司“金钟”手术器械主要覆盖品种
- 图45：全球感控产品市场规模
- 图46：公司感染控制解决方案收入
- 图47：我国AED市场规模情况（单位：亿元）
- 图48：普美康主要AED产品情况
- 图49：我国眼科医疗器械市场规模（单位：亿元）
- 图50：公司外销收入及增速情况（单位：亿元）
- 图51：Inogen营业收入情况（单位：亿美元）
- 图52：Inogen利润率情况
- 图53：公司当前结合AI技术的重点产品
- 图54：鱼跃AIAgent小程序端功能展示
- 表1：公司管理层情况
- 表2：不同类型家庭氧疗方式的定义及适应证
- 表3：鱼跃医疗制氧机产品参数及价格情况
- 表4：成人阻塞性睡眠呼吸暂停多学科治疗细则
- 表5：鱼跃医疗于瑞思迈旗舰呼吸机产品性能比较
- 表6：BGM与CGM主要区别
- 表7：主要内外资厂家CGM产品性能参数对比
- 表8：鱼跃医疗主要CGM产品参数
- 表9：鱼跃医疗主要BGM产品参数
- 表10：公司眼科业务相关子公司主要情况
- 表11：收入拆分及预测（单位：百万元）
- 表12：未来三年盈利预测（单位：百万元）
- 表13：情景分析（单位：百万元）
- 表14：公司盈利预测假设条件
- 表15：资本成本假设
- 表16：鱼跃医疗FCFF估值表（单位：百万元）
- 表17：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表18：可比公司估值表
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