2025年中报点评：成本下降对冲收入下降幅度，发电业务毛利率+4.92pct至18.63%

皖能电力(000543)投资要点事件：公司公告2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入131.85亿元，同比-5.8%；实现归母净利润10.82亿元，同比+1.1%。单Q2看，公司实现营业收入67.66亿元，同比-3.6%；实现归母净利润6.38亿元，同比+3.3%。业绩符合市场预期。受益于25H1煤价下行对冲电量和电价下跌，25H1发电业务毛利率同比+4.9