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2024-2029年中国化学制药市场专题研究及市场前景预测
2024-06-02
医药行业周报：板块缩量高位震荡，关注创新药BD新进展（附原料药中报总结）
- 2025-09-15 18:50:38上传人：习惯**个人
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报告摘要本周观点本周，我们梳理了原料药板块的半年报情况。Q2原料药板块营收同比略降，利润在高基数下下滑13%。原料药板块共选取了32家公司，2025年H1，板块实现营业收入588.70亿元，同比-2.88%，归母净利润86.97亿元，同比+1.73%，扣非净利润84.03亿元，同比+8.46%。分季度来看，2025年Q1，营收同比基本持平，环比增长5.7
- 公司层面我们建议关注： 1）国内创新药支持政策出台受益的国内临
- 床CRO，如阳光诺和（ 688621）、诺思格（ 301333）；2）海外业务持续复苏
- 的生命科学上游企业，如皓元医药（ 688131）；3）减肥药、阿尔茨海默症、
- ADC以及AI等概念公司，如：泓博医药（ 301230）等。
- 仿制药——制剂政策变化迎行业发展良机，集采、 MAH制剂及四同等
- 政策的深化落地将实现行业产能出清，集中度提升和强者恒强的产业趋势
- 有望持续强化。 1）集采政策竞争温和有序将推动 A证企业，加速转向多
- 品种高人效的经营模式； 2）四同及后续政策推出将抑制 A证企业的品牌
- 溢价和B证企业的差异化策略； 3）MAH制度的收紧将打压 B证企业的生
- 存空间。公司层面推荐在研管线丰富多批文高人效或仿创结合的头部制剂
- 企业，推荐标的：科伦药业（ 002422）、亿帆医药（ 002019）、福元医药
- （601089）和京新药业（ 002020）。
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 行业周报
- P4
- 板块缩量高位震荡，关注创新药 BD新进展（附原料药中报总
- 结）(2025.09.08-2025.09.14)
- 目录
- 一、 行业观点及投资建议
- (一) 原料药板块 Q2利润短期承压，毛利率持续改善
- (二) 投资建议
- (三) 行业表现
- (四) 公司动态
- (五) 行业动态
- 二、 医药生物行业市场表现
- (一) 医药生物行业表现比较
- (二) 医药生物行业估值跟 踪
- 三、 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 行业周报
- P5
- 板块缩量高位震荡，关注创新药 BD新进展（附原料药中报总
- 结）(2025.09.08-2025.09.14)
- 图表1： 2020-2025H1原料药板块营收及增速
- 图表2： 2020Q2-2025Q2原料药板块营收及增速
- 图表3： 2020-2025H1原料药板块归母净利润及增速
- 图表4： 2020Q2-2025Q2原料药板块归母净利润及增速
- 图表5： 2020-2025H1原料药板块 扣非净利润及增速
- 图表6： 2020Q2-2025Q2原料药板块扣非净利润及增速
- 图表7： 2021-2025H1原料药板块毛利率及净利率（ %）
- 图表8： 2022Q1-2025Q2原料药板块毛利率及净利率（ %）
- 图表9： 2021-2025H1原料药板块期间费用率（ %）
- 图表10： 2022Q1-2025Q2原料药板块期间费用率（ %）
- 图表11： 一级行业周涨跌幅（ %）
- 图表12： 医药生物二级行业周涨跌幅（ %）
- 图表13： 医药生物行业个股周涨跌幅前十
- 图表14： 医药行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表15： 原料药行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表16： 化学制剂行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表17： 医药商业行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表18： 医疗器械行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表19： 医疗服务行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表20： 生物制品行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
- 图表21： 中药行业估值变化趋势（ PE,TTM 剔除负值）
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