磷矿石、草甘膦盈利提升，多项目培育新利润增长点

兴发集团(600141)核心观点磷化工全产业链平稳运行，上半年利润保持稳健。2025年上半年，公司实现营业收入146.20亿元，同比增长9.07%；实现归母净利润7.27亿元，同比下降9.72%；销售毛利率为16.44%，同比下降0.94pcts。分业务来看，2024年上半年，公司矿山采选业务实现营业收入15.50亿元，同比增长19.64%，毛利率78.27%，同