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2025-2030年中国电镀有色金属市场专题研究及市场前景
2025-10-15
贵金属行业专题：金融属性+供弱需强，银价中枢上行
- 2025-10-22 10:20:46上传人：Ev**su
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主要观点：供应相对集中，且呈现收缩趋势全球白银矿产量呈现震荡下行趋势，从2014年的2.74万吨下降至2024年的2.52万吨，其中墨西银矿产量占全球产量的23%。2019至2024年五年间再生银供应量CAGR为3.4%，同期矿端CAGR为-0.4%，银价增长带动回收量提升。但由于本身基数较低，再生银的增量贡献有限，叠加品位下降等矿端供应扰动
- 1 白银兼具金融工业属性，供需矛盾突出
- 1.1 供应相对集中，且呈收缩趋势
- 1.2 供需存在缺口，避险情绪催化投资需求
- 1.3 多重属性加持下银价持续震荡
- 2 相关公司
- 2.1 盛达资源：多座矿山待投产，增长路径明确
- 2.2 兴业银锡：银锡资源丰富，产量稳定增长
- 风险提示：
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- 行业研究
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 16 证券研究报告
- 图表 1 白银产业链
- 图表2 白银储量分布
- 图表3 全球白银储量（万公吨）
- 图表4 白银产量分布（吨）
- 图表5 全球矿产白银产量及增速
- 图表 6 再生银供应及占比
- 图表7 白银供需变化
- 图表8 光伏用银需求及增速
- 图表9 2024年白银需求占比
- 图表10 2024年白银工业领域需求占比
- 图表 11 白银供需平衡表（单位：百万盎司）
- 图表 12 SLV白银ETF持仓量
- 图表 13 近20年银价及金银比波动
- 图表 14 美联储降息预期
- 图表15 盛达资源营收及增速
- 图表16 盛达资源归母净利润及增速
- 图表 17 盛达资源矿银产量及增速
- 图表18 兴业银锡营收及增速
- 图表19 兴业银锡归母净利润及增速
- 图表20 兴业银锡 25H1分产品营收占比
- 图表21 兴业银锡 25H1分产品毛利占比
- 图表 22 兴业银锡矿产银产量及增速
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