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2024-2029年中国装修建材市场专题研究及市场前景预测
2024-12-30
现金奶牛，自我革新
- 2025-10-28 12:51:09上传人：Su**海底
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兔宝宝(002043)人造板行业龙头，经典轻资产模式公司创立于1992年，2005年在深交所上市，总部浙江德清，已从板材龙头升级为装饰材料与定制家居双轮驱动的产业平台。独特的OEM轻资产模式，塑造了健康的财务基因——现金流稳健、盈利能力稳定、ROE回报优异。在此基础上，公司长期为股东创造价值回报，截至当前，公司累计通过分
- 一、人造板行业龙头，经典轻资产模式
- （一）30余年长跑，轻资产运营典范
- （二）股权结构清晰稳定， 员工激励持续轮动
- （三）重视股东回报，高分红与注销式回购并举
- 二、装饰材料为主：主业增长稳定，家具厂渠道推动新一轮成长
- （一）装饰材料增长稳定，渠道变革推动新一轮成长
- （二）“板材 +”战略布局配套材料，股权合作加速上下游产业链整合
- 三、定制家居为辅： C端定制平稳增长， B端负面影响进入尾声
- （一）C端定制平稳增长，打造区域性强势品牌
- （二）B端定制拖累减少，控规模降风险谋转型
- 四、盈利预测与投资建议
- （一）盈利预测与关键假设
- （二）投资建议及估值
- 五、风险提示
- 图表1： 公司目前有装饰材料和定制家居两大业务
- 图表2： 2011-2024年公司财报显示的板材生产销售情况和自产比例变化
- 图表3： OEM代工情形下，公司装饰材料销售具有两种模式
- 图表4： 2015-2024年公司装饰材料板块收入及增速
- 图表5： 2015-2024年公司装饰材料板块毛利及增速
- 图表6： 2015-2024年公司固定资产及其占总资产比例
- 图表7： 2015-2024年公司经营性现金流和资本开支
- 图表8： 2015-2024年公司装饰材料 A类和B类毛利率
- 图表9： 2015-2024年公司ROE、净利率和资产周转率
- 图表10： 公司股权结构（截至 25H1）
- 图表11： 公司过往开展的股权激励和员工持股计划
- 图表12： 2005-25H1公司现金分红情况
- 图表13： 公司历史回购情况（不含股权激励注销用途）
- 图表14： 2009-2024年公司装饰材料业务收入 AB类折合后的收入及增长情况
- 图表15： 2009-2024年公司装饰材料业务收入 AB类具体拆分（单位：亿元）
- 图表16： 2018-25H1公司装饰材料业务各渠道占比变化
- 图表17： 2018-2024年公司家具厂渠道收入及增速
- 图表18： 2020-2024年公司家具厂合作及全行业数量
- 图表19： 公司家具厂渠道新品类 ——兔宝宝彩臻板
- 图表20： 2024年装饰板材市场集中度
- 图表21： 公司其他装饰材料销售品类图例
- 图表22： 2015-25H1公司其他装饰材料收入及增速
- 图表23： 公司上下游产业链的相关股权投资梳理（不完全）
- 图表24： 2013-25H1公司定制家居业务收入及增速
- 图表25： 2013-25H1公司定制家居业务毛利率
- 图表26： 2013-25H1公司C端定制收入及增速
- 图表27： 2013-25H1公司C端全屋定制收入及增速
- 图表28： 2020-25H1公司定制家居板块门店数量变化（单位：家）
- 图表29： 2017-25H1公司B端裕丰汉唐收入及增速
- 图表30： 2017-25H1公司B端裕丰汉唐净利润及现金流
- 图表31： 2015-25H1公司应收项目及周转率
- 图表32： 2015-25H1公司资产减值和信用减值
- 图表33： 分业务收入和毛利率拆分
- 图表34： 其他关键假设（公允价值变动、资产减值损失、信用减值损失等）
- 图表35： 可比公司估值
- 上一篇三季度盈利水平持续提升，供应链优化释放业绩弹性
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