近期重点关注医保谈判结果

恒瑞医药(600276)尽管公司3Q25业绩不及市场预期，我们仍然长期看好公司在全球范围内强大的研发实力与执行力、创新药收入的强劲增速以及能见度不断提升的国际化前景。维持“买入”评级和目标价。3Q25收入和净利润不及市场预期。3Q25公司总收入达到人民币74.3亿元（+12.7%YoY,-13.2%QoQ），略低于我们预期，亦低于VA（Visible